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2022年09月26日发布

本周观点更新：

银保监会表态积极推动“保交楼、稳民生”，首笔专项借款已到账：2022年9月23日，银保监会相关部门负责人表示，积极推动支持“保交楼、稳民生”，积极主动参与合理解决资金硬缺口的方案研究，做好具备条件的信贷投放，千方百计推动“保交楼、稳民生”；通过政策性银行专项借款支持已售逾期难交付住宅项目建设交付，维护购房人合法权益，维护社会稳定大局。9月22日，国家开发银行已向辽宁省沈阳市支付全国首笔“保交楼”专项借款，支持辽宁“保交楼”项目。“保交楼”政策加速落地，或助力竣工端将持续回暖，玻璃行业供需格局有望改善。玻璃企业或有较高的盈利弹性，建议配置龙头企业，推荐旗滨集团，建议关注金晶科技。

首批政策性金融工具已投放完毕，支持项目对应总投资超3万亿元：银保监会有关部门负责人表示，目前首批3000亿政策性开发性金融工具已于8月26日投放完毕。该负责人指出，已投放政策性开发性金融工具的投资带动作用明显，前期已经落实到项目的政策性开发性金融工具投放金额3000亿元，支持投资项目900多个，项目计划总投资超过3万亿元。我们判断“稳增长”仍然是未来一段时间的政策主旋律，建筑央企或最受益，且在经营数据层面已有验证，我们推荐中国建筑、中国电建、中国交建。

本周市场表现及高频数据跟踪：

市场表现：本周中信建材指数-4.87%，其中陶瓷指数涨幅最大（+0.43%）、其他装饰材料指数跌幅最大（-8.11%)；本周中信建筑指数-0.96%，其中建筑装修Ⅱ指数涨幅最大（+1.31%）、建筑设计及服务Ⅱ指数跌幅最大（-2.30%）；本周基建公募REITs板块平均涨跌幅为+0.20%（算术平均），其中中金普洛斯REIT涨幅最大（+1.99%），浙商沪杭甬REIT跌幅最大（-0.91%）。

高频数据（9.17-9.23）：水泥：PO42.5水泥均价为457.99元/吨（2022.9.10-9.16）,环比+0.18%；本周水泥库容比68.75%，本周水泥库容比环比+0.50pct。玻璃：本周现货价格1658.00元/吨，环比-0.48%；玻璃库存7421.60万重箱，环比-2.85%。3.2mm光伏玻璃平均价为26.50元/平米，环比持平；2mm光伏玻璃平均价为20.00元/平米，环比持平；玻纤：本周缠绕直接纱价格5,150元/吨，环比持平；G75电子纱价7,550元/吨，环比持平。碳纤维：本周碳纤维市场均价为162元/千克，环比-4.71%；碳纤维大丝束国内均价为129元/千克，环比-2.64%；碳纤维小丝束国内均价为195元/千克，环比-6.02%。

投资建议：

建筑建材优选组合：鸿路钢构（17XPE，重点推荐，下游景气度改善，公司竞争力再度确认）、华铁应急（12XPE，看好设备租赁赛道）、鲁阳节能（18XPE，要约收购落地，打开成长天花板）、中国电建（0.8XPB，关注绿电运营投资机会）、旗滨集团（9XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）、中国建筑（0.6XPB，看好建筑及地产业务逆势扩张）。注：估值均为光大建筑建材团队22年预测数据。

风险分析：基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原燃料价格上涨；疫情反复。