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2022年09月26日发布

行情回顾

本期（9月19日-9月23日），沪深300下跌1.8%，机械板块上涨0.1%，在28个申万一级行业中排名8。细分行业看，3C设备涨幅最大、上涨3.4%；半导体设备跌幅最大、下跌10.0%。

本周观点

近期消费电子景气度较低，未来AR/VR、国产替代等将提振设备需求

全球智能手机出货量下滑，消费电子板块估值处于较低水平。估值层面来看，2022年9月23日，消费电子（申万）指数PE为23X，处于历史较低水平。今年受通胀、疫情等影响，根据StrategyAnalytics数据，2022二季度全球智能手机出货2.91亿部，同比下滑7%,同时预测2022全年出货12.5亿部，同比下滑7.8%，但2023年预计将同比小幅反弹2.7%。AR/VR等新需求高增长。根据Wellsenn XR数据，2022二季度全球VR出货233万台，同比+31%，同时预测2022全年出货量将达1375万台，同比+34%，2023、2024年增长势头将进一步加快。国产化、自动化仍有提升空间，将提升未来3C设备需求。以智能手机产业链为例，虽然在下游的整机组装、功能检测等领域涌现出博众精工、科瑞技术等一批领先企业，但国内厂商在上游零部件生产、中游模组封装等对设备技术难度更高的环节仍较为薄弱。此外，伴随产业升级和人工成本提高，产线自动化水平预计将进一步提高。根据IFR数据，2020年中国大陆制造业机器人密度达246台/万人，若结合《“十四五”机器人产业发展规划》提出的到2025年制造业机器人密度增长100%，即超450台/万人。我们认为伴随着国产3C设备逐步向产业链上游渗透以及产线自动化率提升，将进一步提升未来3C设备行业景气度。

投资建议：

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风险提示

宏观经济波动，外部需求波动。