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2022年09月26日发布

奇瑞销量持续突破，发力全球市场。2022年1-8月奇瑞集团汽车销量持续增长，达74.63万辆，同比+30%，新能源汽车销量突破16万辆，同比增长200%，未来有望维持较高增速。奇瑞汽车加速全球市场布局，2021年奇瑞控股集团出口汽车26.9万辆，同比+136%，连续19年位居中国乘用车出口第一，8月出口约为5.18万辆，同比+152.67%，全面开启“加速模式”。公司扩产加速，发力全球市场，海外总产能达到20万台/年，国内总产能规划超300万辆。

奇瑞“瑶光2025”战略启动，智能电动化加速。2022年9月16日，奇瑞正式启动“瑶光2025”前瞻科技战略（涵盖平台架构、三电、智能驾驶、智云平台、生态伙伴等13大核心技术），战略将成为技术奇瑞面向新赛道构建技术领先优势的重要抓手。战略分布会上，GENE概念车亮相，公布奇瑞与华为合作的首款高端纯电中型轿车E03将于2023年第四季度推出，新车基于BEV平台全新打造，配备华为智能座舱，在自动驾驶方面能够达到高速、城区NOP能力。奇瑞产品丰富、瑞虎及星途系列车型竞争力强，QQ冰激凌等新能源车型持续向上，奇瑞电动化、智能化同时发力，利好其零部件供应商。

中性及乐观假设下，预计今年行业同比增速在3.2-10%，其中Q3增速最高。乐观假设下，供应有望快速修复，需求也能得到充分回补，行业同比增速或将达到10%；若供给制约缓解较慢，需求不能有效回补，中性假设下行业同比增速约为3.2%。后疫情的重建背景下，三季度将开启本轮周期的春季。行业进入汽车板块周期性的超配时区（基于景气度周期触底下，估值修复驱动的超额收益阶段）。悲观假设下预计2023年汽车行业有望开启新一轮复苏。从交强险上险量数据来看，9月第3周（9.12-9.18）国内乘用车上牌39.2万辆，同比-4.8%/环比+10.5%；新能源乘用车销量11.04万辆，同比+28.0%/环比+3.3%，新能源渗透率28.2%；燃油车销量28.12万辆，同比-13.5%/环比+13.7%。

投资建议：2022年是行业重要拐点之年。中性假设下汽车行业将在下半年迎来复苏期，持续推荐乘用车板块，推荐江淮汽车、广汽集团、长安汽车、比亚迪和长城汽车；新一轮汽车周期【智能化】为核心，推荐超配【线控底盘】龙头公司光洋股份、中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利。智能化有望接力电动化成为行业资本开支的主要方向，【座舱电子】赛道推荐【域控制器】核心公司德赛西威和经纬恒润，建议关注均胜电子和华阳集团，推荐【座舱人机多模交互】的华安鑫创、上声电子和科博达，以及【传统内外饰智能化升级】的天成自控、星宇股份、福耀玻璃和继峰股份。

风险提示：疫情导致的经营风险与市场风险；上游原材料成本涨价超预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。