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2022年09月26日发布

投资要点：

新能源汽车和锂电板块核心观点：龙头引领换电快充落地，钠电百花齐放量产加速。1）MTB助力重卡换电，CATL联手上汽两油进军快充：宁德时代官宣MTB技术应用于国家电投启源芯动力换电项目，携商用领域全新一代先进技术及产品首次亮相，充换电布局版图继续扩张，打造产业生态闭环。2）需求旺盛推动锂价上涨，钠电百花齐放量产加速：本周电池级碳酸锂价格达到50-50.9万元/吨，均价较上周上涨0.8万元/吨；锂价刺激钠离子电池产业化进程加速。

光伏板块核心观点：8月光伏并网与出口数据稳步提升，高景气度持续。1）硅料：随着限电恢复+新产能爬坡，产业链各环节开工率逐步提升；2）硅片：看好有进口高纯石英砂保供优势的硅片龙头；3）电池片：维持供应紧张，看好电池片环节盈利修复、新技术量产提速；4）组件：排产环比上升，海外需求持续旺盛，国内需求有一定好转，高价组件成交乏力但低位报价需求有支撑；5）8月光伏并网与出口数据稳步提升。

储能板块核心观点：欧洲能源政策靴子落地，不改电价长期高企趋势。1）美国EIA公布7月居民电价，同环比增长带动户储经济性提升：美国EIA最新数据公布7月平均居民电价15.46美分/kWh，同比+11%，环比微增。2）欧洲拟设非天然气发电电价上限，或将引入新电力市场模式：根据欧盟委员会的提案，欧洲拟对特定技术电力价格设置上限180€/MWh；

3）欧洲电力现货及天然气价格企稳，政策压力下仍可获得高额收益：本周末天然气TTF价格186€/MWh，相比上周末188€/MWh，下降1%左右；德国本周日前电力现货交易均价343€/MWh，环比+21%；欧盟政策不改变其电力现货市场交易价格与天然气挂钩本质，高额能源价格是长期趋势。

电力设备及工控板块核心观点：新型电力系统建设倒逼电网技术升级，关注配网智能化与特高压环节投资机会。1）广州市印发“生态文明建设”规划支持分布式电源和微电网发展。2）武汉-南昌特高压开工、疆电外送累计863亿千瓦时关注特高压机会。3）新型电力系统建设倒逼电网技术加快升级。“双碳”目标下，新型电力系统建设将持续加速，特高压是电能传输的基础，是新型电力系统中实现“源网荷储”户用的中枢环节，我们继续维持“稳增长背景下，特高压核准有望加速”观点。

风险提示：1）光伏行业装机不及预期，行业政策变化，国际贸易风险加剧；2）新能源车销量不达预期，上游锂、钴、镍价格大幅上涨；3）钠离子电池量产不及预期，原材料价格波动等；4）上游资源供需波动，海外工厂落地不确定性等；5）电网投资进度不及预期；政策落地不及预期。