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2022年09月25日发布

上周（2022.9.19-2022.9.23）行情回顾：上周沪指首日开盘震荡至第二日收跌，第二日高开至第三日略微收跌，第三日低开震荡上涨至第四日收涨，第四日低开震荡至第五日下探后略有回涨收跌。深指首日震荡，第二日略有上涨持续震荡，第三日低开震荡至第四日，第五日低开下探后回涨收跌。上证综指累计下跌1.22%，报收3,088.37。沪深300上周下跌1.95%，报收3,856.02。创业板上周累计下跌2.68%，报收2,303.91。上证50指数累计下跌1.80%，报收2,629.81。创业板50累计下跌2.16%，报收2,283.79。科创50上周下跌3.76%，报960.94。上周沪深两市成交额32,645.73亿元，周成交量28,192,473.72万股。上周申万（2021）31个一级行业全部下跌，涨幅最大的五名是煤炭、有色金属、石油石化、电力设备、综合，其中社会服务板块下跌3.28%，在申万一级31个行业排名中位列第23。社会服务行业跑输沪深300指数1.33pct。景区酒店恢复经营，三亚旅游业再次踏上复苏之路；“十一”反向游兴起，“冷门”城市和景区逐步受到关注；环球影城热度不减，影响辐射周边酒店。十一国庆假期即将到来，当前疫情影响仍未显著扩大，出行信心依然持续恢复中，我们维持行业强大于市评级。

景区酒店恢复经营，海南三亚旅游业再次踏上复苏之路。9月20日三亚市开放跨区人员车辆流动，酒店迎来复工潮。三亚21日整体恢复开业的酒店接近1300家，达到三亚市酒店总量的七成。21日上午，中免集团三亚国际免税城恢复营业，至此，三亚市内4家离岛免税店已全部复业。

“十一”反向游兴起，“冷门”城市和景区逐步受到关注。截至9月22日，全国“冷门城市”酒店预订间夜量同比2021年同期增长三成，同比2020年增长七成，同比2019年疫情前增长两成，一些“冷门”旅游景区也逐渐被大家发现，例如七仙岭、太白山、阿西里西大草原、指南村、丙中洛景区等。

国内高端旅游出行新趋势，越发注重“享受”本质。9月22日携程集团副总裁王韦在“新时代出行经济突围之道”行业分享会上，围绕“谨慎乐观”“消费升级”“私享小众”和“高端用车”等4大关键词，分享了国内高端旅游出行新趋势。随着疫情助推消费观念转变、旅游出行的“理性回归”，旅行者对于高品质出行的需求愈发凸显。在疫情后，更多人或将更注重旅行中的“享受”，对于高品质出行，尤其自驾游的需求愈发凸显。其中，稀缺性自然资源和小众目的地可能会在未来逐渐受到高端旅行者青睐。

投资建议：

国庆临近，旅游出行市场信心持续提振，零售业餐饮业等在消费券及其他政策的扶持下持续向好修复，海南三亚等地文旅市场逐步摆脱8月疫情造成的不良影响，全国范围内短期内未见疫情影响明显扩大。我们继续推荐布局重点经济区域周边游景区的中青旅、天目湖；乡村旅游受政策支持，推荐已在民宿业态提前发力的丽江股份，避暑胜地长白山；入境政策有望继续放宽，推荐众信旅游、岭南控股等优质出境旅游服务商；推荐首旅酒店、锦江酒店、宋城演艺等酒店及演艺行业龙头企业；疫情趋稳增加餐饮消费需求及企业灵活用工需求，推荐加快餐饮业布局的豫园股份及综合人服领军企业科锐国际。建议关注特色酒店品牌、优质餐饮连锁品牌等行业标的发展。

风险提示：

新冠病毒疫情反复，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。