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2022年09月25日发布

行业展望及配置建议：

新能源汽车： 9 月初的疫情对需求仍有困扰，随着国庆来临，新增订单和销量有望持续攀升。推荐电池环节的亿纬锂能、宁德时代，以及壹石通、星源材质、中伟股份、天奈科技、比亚迪、超频三、中科电气、杉杉股份、恩捷股份、当升科技、长远锂科、德方纳米、孚能科技、天赐材料。

储能： 能源转型叠加地缘局势带动欧洲电价暴增，新能源不稳定性带动供电可靠性需求增加，海外户储需求快速增加，我们认为全球户用储能至 2025 年有望持续高增， 5 年复合增速达 91%。户用储能核心在于经济性、产品力和品牌力，龙头企业优势明显。推荐全球户储龙头特斯拉产业链供应商： 旭升股份， 建议关注受益户储爆发的产业链标的：储能电池产业：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、天能股份；储能变流器企业：德业股份、固德威、锦浪科技、科士达。

光伏： 重点关注 Q4 产业链价格下探后国内集中式需求提升，我们预计全年装机在 95GW。往 2023 年看，目前一体化组件、逆变器、核心辅材环节等估值已经具备较强的吸引力，重点关注明年 Q1 国内、美国、印度、欧洲、拉美等光伏核心市场需求预期变化。 看好明年光伏国内外需求高增， 建议关注硅料龙头通威股份； 建议关注有望量利齐升的一体化组件厂商： 隆基绿能、晶澳科技，建议关注晶科能源、天合光能； 建议关注 TOPCON 设备龙头企业： 捷佳伟创； 建议关注核心辅材热场、金刚线龙头公司： 金博股份、美畅股份， 建议关注胶膜龙头公司福斯特、海优新材。

风电： 明年海风相关标的弹性大。风电板块装机受天气、审批因素影响，股价已有较大调整，当前可着眼于明年的装机情况。国家能源局公布 8 月新增并网数据 1.2GW；招标量数据来看，年初至今海风机组中标量达到 21.5GW（包含国电投 10.5GW 框架招标），另有帆石一（ 1GW）项目将于近期确定中标结果， 我们预计明年海风装机有望维持高景气度，当前低基数情况下，看好明年海风相关标的业绩增速。 推荐东方电缆，建议关注新强联、恒润股份、海力风电、宝胜股份、汉缆股份。

行业动态：

新能源汽车： 1） 据电车资源统计， 2022 年 1-8 月新能源重卡共销售13573 辆，同比大幅增长 322%，其中 8 月份新能源重卡共销售 1928辆，同比增长 134%。 2） 特斯拉超级充电服务在欧洲大幅涨价，充电价格平均每千瓦时上涨 0.12 欧元，约合人民币 0.84 元。

新能源发电和储能： 1） 2021 年，新能源发电量首次超过 1 万亿千瓦时。 2） 2022 年前 8 月全国主要发电企业电源工程完成投资 3209 亿元，同比增长 18.7%。其中，投资增速最快和投资额最大的是光伏发电，达 1025 亿元，同比增长 323.8%。

风险因素： 下游需求不及预期风险；技术路线变化风险；原材料价格波动风险；市场竞争加剧风险；国际贸易风险等