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2022年09月21日发布

8 月大陆酒店整体表现： RevPAR 大幅同增 70%+。 22 年 8 月，我国大陆酒店出租率 61.8%，环比提升 0.6pct，较 21 年 8 月提升 21.8pct，较 19 年 8 月下滑 11.0pct。平均房价 441 元/间夜，环比减少 0.5%，较 21 年 8 月增加 11.4%，恢复至 19 年同期的 93.2%。 RevPAR 273元/间夜，环比增加 0.5%，较 21 年 8 月增加 72.0%，恢复至 19 年同期的 79.2%。

8 月大陆中高端酒店表现： RevPAR 恢复情况不及整体。 22 年 8 月，我国大陆中高端酒店出租率 63.4%，环比提升 0.8pct，较 21 年 8 月提升 23.9pct，较 19 年 8 月下滑 7.6pct。 平均房价 348 元/间夜，环比增长 1.5%，较 21 年 8 月增长 8.9%，恢复至 19 年同期的 83.5%。 RevPAR221 元/间夜，环比增长 2.8%， 较 21 年 8 月增长 74.9%，恢复至 19年同期的 74.5%。

总结： 大陆酒店行业经营数据的波动仍与疫情散发、反复高度相关。22 年 8 月，中国大陆整体酒店出租率环比改善，带动 RevPAR 修复。同比来看， RevPAR 恢复至 19 年同期近 8 成。整体酒店的 RevPAR恢复情况优于中高端酒店，主要是中高端酒店 ADR 恢复情况弱于整体所致。

投资建议： 酒店业绩仍很大程度地受到疫情散发的影响，但供需格局整体向好。在 21 年 4~7 月疫情较少散发的月份， RevPAR 整体恢复至 19 年同期 8 成以上；叠加疫情对于酒店行业供给（特别是单体酒店）的冲击，供需格局有望持续改善。具备中长期的投资逻辑，包括供需格局改善、连锁化率提升带来的快速拓店机会、结构优化等，建议重点关注首旅酒店、锦江酒店、华住酒店。

风险因素： 疫情反复对旅游行业的影响，宏观经济对旅游行业的影响