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2022年09月21日发布

行业景气度跟踪：8月产批同比高增长。乘联会口径：8月狭义乘用车产量实现211.6万辆（同比+41.9%，环比-1.9%），批发销量实现209.7万辆（同比+38.3%，环比-1.7%）。8月行业同比增速较高主要由于去年同期芯片短缺较为严重，基数较低。环比产批下滑原因包括西南部分地区限电影响部分车企生产。交强险口径：8月行业交强险口径销量为182.6万辆，同环比分别+19.6%/+5.6%。中汽协口径：8月乘用车总产销分别实现215.7/212.5万辆，同比分别+43.7%/+36.5%，环比分别-2.4%/-2.3%。出口方面：8月中汽协口径乘用车出口26万辆，再创历史新高，同环比分别为+68.7%/+7.6%。展望2022年9月：我们预计乘联会行业整体产量和批发分别为233/230万辆，同比分别+35.4%/+32.4%；交强险190万辆，同比+15.9%；出口25万辆，同比+85.19%；新能源批发68-70万辆，同比约+94.37%。

新能源跟踪：8月新能源汽车批发渗透率30.14%，环比+3.71pct。乘联会口径，新能源汽车产量65.0万辆（同比+113.4%，环比+12.2%），批发销量实现63.2万辆（同比+103.9%，环比+12.0%）。交强险口径，7月新能源零售实现48.3万辆（同比+110%，环比+10%）。乘用车批发口径8月新能源汽车渗透率30.14%，环比+3.71pct。分地区来看，8月非限购地区新能源车销量占比为75.95%，环比-0.88pct。分价格带来看，8月新能源车10-15、30-40万元价格带销量占比提升，10-15、30-40万元销量占比分别为26.83%、12.61%，环比分别+1.26pct、+3.90pct。分价格带来看新能源车渗透率，多数价格带8月新能源车渗透率提升。8月0-5万元、10-15万元、25-30万元、30-40万元价格带新能源车渗透率环比提升，绝对值分别为99.93%、21.93%、24.72%、38.39%，环比分别+0.10pct、+1.08pct、+0.90pct、+12.76pct（特斯拉影响较大）。

自主崛起跟踪：自主批发市占率环比下降。分车辆类型：8月乘用车整体/轿车/SUV市场自主品牌市占率分别为49.1%/42.3%/54.7%，分别环比-0.7pct/+1.3pct/-3.0pct；分技术路线：8月BEV/PHEV市场自主品牌市占率为81.38%/86.97%，分别环比-4.74pct/+0.95pct。

投资建议：不惧短期干扰因素带来的波动，看好汽车中长期四大逻辑依然成立（总量有底线+新能源高增长+自主份额提升+出口高增长）。继续坚定全面看多汽车板块。展望未来6个月的配置策略：零部件优于整车。主线一：龙头优势依然明确且业绩高增长标的优选【比亚迪+拓普集团+德赛西威】。主线二：优选三大零部件赛道：1）智能化核心部件【华阳集团+经纬恒润+伯特利+炬光科技】；2）一体化压铸【爱柯迪+旭升股份+文灿股份】；3）舒适性部件【继峰股份+保隆科技+中鼎股份】。主线三：布局整车向上突围品种：【理想汽车+吉利汽车+长安汽车+华为（江淮汽车）+长城汽车】。附其他覆盖标的：整车【小鹏汽车+蔚来汽车+广汽集团+上汽集团】，零部件【星宇股份+福耀玻璃+耐世特+岱美股份+中国汽研+华域汽车】等。

风险提示：芯片短缺影响超预期；乘用车需求低于预期等