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2022年09月20日发布

1.煤炭板块下跌，跑输沪深300指数。 中信煤炭行业收跌7.31%，沪深300指数下跌3.94%，跑输沪深300指数3.37个百分点。全板块整周35只下跌。晋控煤业跌幅较小。

2.重点煤矿周度数据： 中国煤炭运销协会数据， 9月9日-15日，重点监测企业煤炭日均销量为736万吨，比上周日均销量增加17万吨，增长2.4%，比上月同期增加3万吨，增加0.4%。其中，动力煤日均销量较上周增长2.9%，炼焦煤销量较上周增长1.1%，无烟煤销量较上周增长0.1%。截至9月15日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存） 1827万吨，比上月同期减少17万吨，下降0.9%。

3.动力煤产业链： 价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数734元/吨，周环比持平，中国沿海电煤采购价格指数1368元/吨，周环比上涨5.23%。从港口看，秦皇岛、 黄骅港、广州港动力煤周环比上涨；从产地看，大同动力煤车板价环比上涨11.32%，榆林环比上涨13.98%，鄂尔多斯环比上涨16.75%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨2.98%；动力煤期货结算价格1055.4元/吨，周环比下跌2.71%。库存方面，秦皇岛煤炭库存470万吨，周环比增加18万吨； CCTD主流港口库存合计5214.3万吨，周环比减少105.8万吨。

4.炼焦煤产业链： 价格方面，京唐港主焦煤价格为2550元/吨，周环比持平，产地柳林主焦煤出矿价周环比持平，吕梁周环比上涨7.32%，六盘水周环比持平；澳洲景峰焦煤价格周环比下跌6.51%；焦煤期货结算价格1999元/吨，周环比上涨8.98%；主要港口一级冶金焦价格2770元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格2635元/吨，周环比持平；螺纹价格3950元/吨，周环比下跌1.25%。库存方面，京唐港炼焦煤库存113.9万吨，周环比减少8.1万吨（6.64%）；独立焦化厂总库存891.8万吨，周环比增加18.7万吨（2.14%）；可用天数11.3天，周环比增加0.2天。 高炉开工率继续提升。

5.煤化工产业链： 阳泉无烟煤价格（小块） 1700元/吨，周环比上涨150元/吨；华东地区甲醇市场价2775元/吨，周环比上涨70元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒） 2540元/吨，周环比上涨91.47元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2739元/吨，周环比持平；华东地区电石到货价4300元/吨，周环比下跌50元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价6475元/吨，下跌175元/吨,；华东地区乙二醇市场价（主流价） 4360元/吨，周环比上涨25元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价10200元/吨，周环比上涨250元/吨。

6.投资建议： 周度供给数据继续改善，煤企库存继续下降，煤电日耗持稳，化工、焦煤需求继续向好，煤价继续反弹。疫情对供给的影响趋弱，安全生产趋严，供给难以大幅增加。动力煤方面，港口、产地煤价以涨为主；炼焦煤港口产地煤价上涨或平稳，焦价持平、钢价下降；煤化工用煤价格上涨，产品价格以涨为主。预计短期电厂日耗受水电和气电替代需求支撑，市场煤需求维持相对高位。在全球能源供需紧张格局未改的情况下，维持行业“超配”评级。考虑估值、动力煤价格高位以及对焦煤的价格支撑，建议关注陕西煤业、山西焦煤、发展煤制乙醇的淮北矿业以及转型新能源的盘江股份、华阳股份、美锦能源，同时建议关注煤机龙头天地科技。

7.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响； 海外能源危机缓解。