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2022年09月20日发布

事项：

本周光伏主产业链成交均价（M10）：硅料307元/KG，约合0.848元/W，环比持平；硅片7.54元/片，约合1.015元/W，环比持平；电池片1.337元/W，环比持平；单玻组件1.99元/W，环比持平。按静态成交价格计算，各环节单瓦毛利为0.624/0.034/0.132/-0.010元/W，环比上周变动分别0/0/-0.002/+0.012元/W。光伏辅材成交均价：正银4,810元/kg，环比上周+194元/kg；背银2,705元/kg，环比上周+114元/kg。单面铝和双面铝价格50/115元/KG，环比持平。坩埚12000元/个，环比持平。3.2mm玻璃26元/平，环比上周-0.5元/平；2.0mm玻璃20元/平，环比上周-0.5元/平；背板10元/平米，环比上周-0.2元/平；焊带85元/KG，环比持平；EVA胶膜13.5元/平，环比上周-0.5元/平；POE胶膜16.5元/平，环比持平。

本周风电原材料价格：本周铸造生铁价格环比上周持平，炼钢生铁价格环比上周上涨11元/吨。本周中厚板价格环比上周下降3元/吨，废钢价格环比上周上涨23元/吨。本周玻纤成交价为4150元/吨，环比上周下降600元/吨；环氧树脂成交价为18900元/吨，环比上周上涨200元/吨。本周铜成交价为63470元/吨，环比上周上涨1490元/吨，铝成交价为18790元/吨，环比上周上涨340元/吨。

国信电新观点：

光伏：本周主产业链各环节成交均价环比均持平，价格有企稳的态势。海外市场组件价格有小幅下降，一方面是受8月欧洲暑假影响，导致渠道库存水平有所提升，另一方面也有人民币贬值的原因。本周组件端辅材价格有所下降，我们认为主要是7月份以来硅料保持小幅上涨趋势，而组件端未能实现良好顺价，导致辅材价格承压。随着9月份国内硅料供给显著增加，硅料价格有望在四季度出现下降，在带动装机需求的同时，也使包括辅材在内的光伏下游环节实现盈利能力的改善。我们看好一体化组件商量利齐升的基本面表现，推荐具备N型量产领先优势的晶科能源，以及晶澳科技、天合光能。硅料供给释放促进光伏装机需求持续提升，利好供给相对紧缺的胶膜、粒子环节，建议关注具备供应链管理优势的头部胶膜企业福斯特和海优新材。此外，在主产业链各环节中，我们更加看好未来电池片环节的盈利能力提升，建议关注钧达股份。

风电：本周原材料价格整体维持振荡走势，我们预计年底前各类大宗商品价格大概率维持稳定，这为明年整机和零部件的毛利率修复提供了良好基础。全国风电招标维持高景气，截至目前陆风累计招标容量54.44GW，海风招标容量12.86GW，合计招标容量68.30GW，已超过2019年创造的全年记录，我们预计全年陆风公开招标容量有望突破75GW，海风公开招标容量有望突破20GW。装机方面，今年1-7月由于各地散发疫情、机型设计变更、项目手续延后等原因行业交付相对疲弱，8月下游电站已进入密集的设备交付和吊装，9月行业交付景气度将环比持续上行。随着行业交付景气度的提升，我们估计整机、塔筒、管桩、法兰等产品价格将有良好支撑，其中整机价格已经明显企稳回升，技术迭代和大宗降价为整机2023年的盈利修复带来弹性。我们长期看好风电行业景气度，建议关注优质海缆企业汉缆股份、东方电缆，关注订单量持续上行、成本具有突出优势的整机企业三一重能。