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2022年09月20日发布

房地产竣工端和销售端同步回暖，关注板块底部机会

国家统计局发布8月国民经济运行数据，8月房地产开发投资完成额为11347亿元，环比增长1.78%；1-8月累计值为90809，同比降低7.39%，相较于1-7月降幅扩大0.99pct。8月房地产竣工面积为0.48亿平方米，环比增长42.50%；1-8月累计值为3.69亿平方米，同比降低21.13%，相较于1-7月降幅收窄2.21pct；8月商品房销售面积为0.97亿平方米，环比增长4.94%；1-8月累计值为8.79亿平方米，同比降低23.03%，相较于1-7月降幅收窄0.06pct。随着高温雨季等季节性因素消退，叠加各地密集出台房地产调控政策以及保交楼政策持续加码，房地产竣工端和销售端同步回暖。同时受益于预售资金监管政策趋严、房地产纾困基金逐步落地以及信贷政策持续宽松，房企资金端压力得到有效缓解，1-8月房地产开发企业到位资金100817亿元，同比下降25.0%，降幅收窄0.04pct。随着施工旺季到来，叠加10月16日召开的二十大有望对经济做全面部署，短期内需持续关注房地产需求恢复节奏。且随着下半年消费建材企业上调产品价格，盈利能力有望逐步修复，我们认为议价能力较高、渠道布局多样性且品牌优势突出的消费建材企业或将受益，受益标的：东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、三棵树、中国联塑。国务院和中共政治局多次强调要盘活基础设施存量资产，抢抓三季度施工旺季，形成更多实物工作量。随着施工旺季到来以及基建稳增长政策全面蓄力，下半年基建产业链需求有望逐步回暖，受益标的：东方雨虹、科顺股份、三棵树、海螺水泥、华新水泥、伟星新材。受益于“双碳”时代，风电、光伏发电成为能源低碳转型的重要手段；随着风电、光伏步入平价发电时代，产业链景气度有望显著提升，碳纤维、光伏玻璃、玻纤或将会持续受益需求的增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、旗滨集团、福莱特、中国巨石、中材科技。

本周行情回顾

本周（2022年9月13日至9月16日）建筑材料指数下降3.77%，沪深300指数下降3.94%，建筑材料指数跑赢沪深300指数0.17个百分点。近三个月来，沪深300指数下跌8.73%，建筑材料指数下跌11.47%，建材板块跑输沪深300指数2.73个百分点。近一年来，沪深300指数下跌19.01%，建筑材料指数下跌22.84%，建材板块跑输沪深300指数3.83个百分点。

板块数据跟踪

水泥：截至9月16日，全国P.O42.5散装水泥均价378.28元/吨，环比下降1.23%；水泥-煤炭价差为199.27元/吨，环比下降5.38%。截至9月15日，全国熟料库容比68.58%，环比上涨2.53pct。

玻璃：截至9月17日，全国浮法玻璃现货均价1696.92元/吨，环比下降14.50元/吨，降幅为0.85%；截至9月16日，光伏玻璃均价为165.63元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为3.48元/重量箱，环比涨幅为198.52%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为3.18元/重量箱，环比跌幅为23.04%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为19.58元/重量箱，环比跌幅为2.64%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为99.38元/重量箱，环比上涨0.09%。

玻璃纤维：截至9月16日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为4050-4350元/吨，SMC合股纱2400tex主流价为5450-7000元/吨，喷射合股纱2400tex主流价为7500-8000元/吨。

碳纤维：截至9月16日，全国小丝束碳纤维均价为207.5元/千克，环比持平；大丝束均价为132.5元/千克，环比持平；碳纤维企业开工率为67.40%，环比持平；碳纤维毛利为47775元/吨，环比下降0.83%。

风险提示：原材料价格上涨风险；经济增速下行风险；国内房地产流动性风险蔓延风险；疫情反复风险；基建落地进展不及预期风险。