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2022年09月19日发布

周观点：1）家居： 8 月受高温天气、消费偏弱影响，家居行业景气低位盘整，家具社零和建材家居卖场销售额降幅有所扩大。 8 月地产销售仍然偏弱，但在近期各地保交楼政策的支持下，住宅竣工降幅明显收窄。 整体来看， 行业景气目前仍处于弱改善通道， 但随着地产预期改善，家居板块近期估值已有所修复； 我们认为， 下半年上市公司盈利能力有望环比修复， 业绩趋势预期稳健。 建议关注欧派家居、顾家家居、慕思股份、喜临门、索菲亚、志邦家居。 2）造纸： 上周太阳、晨鸣、亚太等文化纸企再发涨价函， 宣布 10 月 1 日起文化纸产品提涨 200元/吨。现货浆价仍持续高位，我们认为随着后续供求格局改善，未来浆价逐步回落是大概率事件。造纸板块建议关注文化纸龙头太阳纸业，以及特种纸龙头仙鹤股份、 华旺科技。 3）包装印刷： 持续推荐大包装龙头裕同科技，中报业绩盈利能力如期修复，公司大包装业务稳步推进、资本开支力度预期降低，关注公司未来盈利能力拐点向上。 4）文娱个护： 8 月当月文化办公用品类社零同比+6.2%，增速环比放缓 5.3pct。 我们认为随着后续疫情好转、消费回暖， 建议关注传统核心业务优势领先、新业务快速发展的晨光股份，公司产品和渠道升级深化，长期布局价值显现。 个护板块建议关注市场稳步开拓、盈利能力预期修复的中顺洁柔、豪悦护理。 5）出口链： 出口企业需求分化，建议关注细分领域需求向好、盈利能力预期改善的依依股份、家联科技、嘉益股份、 共创草坪、浙江自然。

轻工制造板块上周（ 2022.9.13-9.16）表现跑赢市场。 上周轻工制造行业指数下跌 2.9%，沪深 300 指数下跌 3.9%，整体跑赢市场。轻工制造细分板块中，包装印刷行业指数-2.4%，文娱用品行业指数-3.8%，家居用品行业指数-3.0%，造纸行业指数-3.1%。

家居： 8 月竣工探底企稳，化工、五金原料价格上涨，海运费下跌。 地产数据方面， 8 月地产数据探底企稳， 住宅竣工面积 22 年 8 月同比-5.2%，环比 22 年 7 月降幅收窄 32.29pct。住宅销售面积方面，全国商品住宅销售面积 8 月同比-24.5%，环比 22 年 7 月降幅收窄 5.81pct。

新开工及购置土地面积方面，住宅新开工面积 22 年 8 月单月同比-47.2%，环比 22 年 7 月降幅扩大 2.08pct； 购置土地面积 8 月单月同比-56.6%，环比 22 年 7 月降幅扩大 9.26pct。 家居行业数据方面， 8月限额以上企业家具类零售额同比-8.10%，较 22 年 7 月降幅扩大 1.80pct。建材家居卖场销售额 22 年 8 月单月同比-10.65%，较 7 月增速下降 13.17 pct。 成本方面， 截至 2022 年 9 月 16 日过去一周，化工原料方面， TDI、 MDI、聚醚市场价格环比分别+3.2%、 +6.7%、 +2.5%。

五金原料方面，铜价环比+2.1%。海运费回落，上周 CCFI:美西航线海运指数环比-8.3%。

造纸： 双胶纸价格上涨，废纸价格下跌，木浆现货价格持平。 截至 2022年 9 月 16 日过去一周， 双胶纸价格，晨鸣纸业 6600 元/吨(上涨 200元/吨)，太阳纸业 6800 元/吨(上涨 200 元/吨)；白卡纸价格，晨鸣纸业5300 元/吨(不变)，博汇纸业 5310 元/吨(不变)；铜版纸价格，晨鸣纸业 6200 元/吨(不变)，太阳纸业 6200 元/吨(不变)。东莞玖龙地龙瓦楞纸 3900 元/吨(不变)，东莞九龙地龙牛卡箱板纸 4180 元/吨（不变)。

截至 2022 年 9 月 16 日，天津玖龙废黄板纸收购价格为 1950 元/吨（下跌 30 元/吨）。截至 2022 年 9 月 16 日，纸浆期货价格为 6,827.50元/吨（上涨 72.70 元/吨）。截至 2022 年 9 月 16 日，巴西金鱼阔叶浆价格为 860 美元/吨（不变），智利银星针叶浆价格为 970 美元/吨（不变） 。

包装： 马口铁价格下跌、铝价格上涨。 截至 2022 年 9 月 16 日，马口铁天津富仁 SPCC0.18*900 镀锡板卷价格 6975 元/吨(下跌 25 元/吨)，A00 铝价格 18745 元/吨（上涨 253 元/吨） 。

风险因素： 地产销售下滑风险、原材料价格大幅上涨风险