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2022年09月19日发布

事件:

2022年9月7日-9日，第十二届中国国际储能大会在杭州召开，大会上16个专场论坛深度探讨了行业发展趋势， 154家企业展示了储能产品。 与往届相比，本届会议重点突出了储能安全、商业模式、电力市场、新型技术等方向，十分契合当下储能行业发展的方向。同时本次降低了对于国际储能市场的讨论，更加聚焦国内储能市场的机遇；也取消了在氢能源、综合能源等方面的讨论，更加聚关注储能行业本身。

盈利空间暂为桎梏，商用方向逐渐明晰

目前储能行业正在从发电侧配储→共享储能→独立储能进行演进，独立储能可在容量补偿、租赁收入、电能量市场套利、电力辅助服务等多个方面形成收入，政策支持力度和盈利前景较好，将是未来主要的商用方向。尽管目前多地独立储能已经初具经济效益， 项目IRR可达到6.01%-9.38%，但由于我国新能源发电量占比仍低，大多数储能电站无法获得足够的调用空间，现存的系统灵活性资源如火电依然支撑了系统运行。预计未来随着我国新能源发电量整体接近20%，独立储能的调用需求有望明显上升。

系统集成要求提升，专业温控及消防环节机会显现

多家厂商推出新一代系统集成产品，我们总结共性设计趋势体现在： 1）采用液冷系统或更精确的风冷系统； 2）配备主动安全系统， BMS及热失控监控细化至电芯级； 3） CTP高效成组提高系统容量； 4）工厂预装模块化设计和非步入式设计。对于极致安全、高效集成、超长寿命和更低成本的要求，提升了系统集成商的技术壁垒，也提高了专业储能温控和消防系统厂商的市场竞争力。

广阔市场为各类新型技术提供充足发展空间

储能行业广阔的市场空间为各类技术路线均提供了充分的发展机遇。 目前全钒液流电池关键材料已逐步实现国产化，未来钒资源的大规模增量供给，将成为产业化进展的关键因素。 钛酸锂电池的快充放、耐宽温和长寿命特性在电网调频及高寒地区通信基站等领域可得到良好发挥。 重力储能技术从国外引进进行本土化示范创新应用，技术性能优异， 待示范落地及技术验证后，市场空间较大。储热、飞轮等其他新型技术均为电力和能源系统的运行提供多种保障和更多可能。

投资建议

建议关注储能电池环节的宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、鹏辉能源、南都电源；储能集成环节的智光电气、阳光电源、科华数据、科陆电子、金盘科技；储能温控及消防环节的英维克、同飞股份、国安达、青鸟消防；新型储能技术的中国天楹、陕鼓动力、钒钛股份；以及储能运营环节的文山电力（南网储能） 。

风险提示： 上游原材料价格大幅波动；储能商业化政策落地不及预期；市场竞争加剧