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2022年09月19日发布

行业走势：上周上证综指下跌4.16%，创业板指数下跌7.1%，公用事业与环保指数下跌7.92%。环保板块中，水处理板块下跌7.63%，大气治理板块下跌7.91%，固废板块下跌8.42%，环境监测板块下跌5.72%，节能与能源清洁利用板块下跌8.59%，园林板块下跌4.11%；电力板块中，火电板块下跌10.69%，水电板块下跌3.73%，清洁能源发电板块下跌8.76%，地方电网板块下跌9.33%，燃气板块下跌8.01%；水务板块下跌4.21%。

本周要点：

核电项目核准节奏超预期，利好核电运营龙头与上游设备端：9月14日召开的国务院常务会议中，为提升能源保障能力、促进绿色发展，会议宣布核准4台核电机组，包括中国核电的福建漳州二期项目3号、4号机组，机型为华龙一号，单台机组装机容量为121.2万千瓦；以及国家电投的广东廉江一期项目1号、2号机组，机型为“CAP1000”三代核电机组，单台机组装机容量125万千瓦。核电行业自2019年核电审批重启以来核准进度稳定，2019-2021年分别核准了4台、4台、5台机组。今年以来，核电核准节奏超预期，上半年一次性核准了三门二期、海阳二期及陆丰核电共6台机组，加上本次核准的4台机组，截至目前2022年累计核准核电机组数量达10台。核电项目核准加速传递出核电行业发展的积极信号，超出早前核能行业协会副理事长兼秘书长张廷克预测的“十四五期间每年新核准6-8台核电机组”。推荐核电运营龙头、福建漳州二期核准项目的业主单位【中国核电】、深耕核电、火电凝结水精处理多年，国家专精特新“小巨人”企业【力源科技】。

气电投资正在加速增长，利好燃气电厂主机与辅机设备：天然气发电受益于其清洁高效且灵活性高的特点，具备较强的调峰能力，因此在能源保供与调峰需求的双重因素刺激下，“十四五”期间气电装机有望实现高速增长。广东省为我国气电装机规模第一大省，仅广东一省再“十四五”期间规划的新增气电装机就高达3600万千瓦。除广东外，其他东部经济发达地区由于保供压力以及其较高的电价补贴承受能力、川渝等产气省份受益于较低气价，气电建设投资意愿也较强。综合来看，“十四五”期间，仅广东、四川、重庆、浙江、上海五省合计规划新增的气电装机规模就超过5560万千瓦，相比2020年底全国在运的9802万千瓦增长将超56%，“十四五”期间天然气发电有望迎来大发展。从近期气电项目核准进程来验证，2021年前三季度核准量与规模极低，四季度开始核准进程显著加快，2022年至今共核准规模达1465.5万千瓦，远高于2021年同期核准水平。因此，我们预计“十四五”期间气电投资有望迎来大规模放量，天然气发电全产业链设备端迎来投资机遇。推荐燃气设配系统与辅机板块龙头【水发燃气】，建议关注深耕燃气余热锅炉标的【华光环能】、【西子洁能】、国内燃气轮机主机制造龙头【东方电气】。

市场信息跟踪：

1）碳市场跟踪：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量400吨，总成交额2.33万元。挂牌协议交易周成交量400吨，周成交额2.33万元，最高成交价58.50元/吨，最低成交价58.00元/吨，本周五收盘价为58.00元/吨，与上周五持平。本周无大宗协议交易。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量1.95亿吨，累计成交额85.59亿元。

2）天然气价格跟踪：本周全国LNG出厂成交周均价为6660.97元/吨，环比上涨55.66元/吨，涨幅0.84%。其中，接收站出厂周均价7213.93元/吨，环比上涨35元/吨，涨幅0.49%；工厂出厂周均价为6310.11元/吨，环比上涨116.07元/吨，涨幅1.87%。

3）煤市场价格跟踪：据wind和中国煤炭资源网，本周CCI5500综合价格指数为792元/吨，环比上周不变。从产地来看，榆林5800动力混煤坑口价820元/吨，周环比持稳。鄂尔多斯电煤（Q5500）坑口价690元/吨，周环比持稳。大同南郊动力煤（Q5500）车板价855元/吨，周环比持稳。

投资组合

【大元泵业】+【国电电力】+【新奥股份】+【力源科技】+【水发燃气】

风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，动力煤长协签订比例不及预期，电价下调风险，天然气价格持续维持高位。