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2022年09月19日发布

本期内容提要:

本周汽车板块回调。本周（9.13-9.16）汽车板块-6.25%，居中信一级行业第 24，跑输沪深 300（-3.94%）指数 2.31pct，跑输上证指数（-4.16%）指数 2.09pct。汽车板块普跌，摩托车及其他板块表现较好。本周汽车零部件板块-7.63%，商用车板块-4.56%，摩托车及其他板块-3.45%，汽车销售及服务板块-5.32%，乘用车板块-5.32%。个股方面，乘用车板块上汽集团-2.97%，跌幅较小；商用车板块亚星客车+16.01%，涨幅靠前；零部件板块共 1 只个股周涨幅超 10%，为浙江世宝+24.94%。

9 月初疫情扰动车市零售销量有部分损失，政策提振信心主线未改变，批发销量同比+19%，金九银十有望实现。9 月 1-12 日，乘用车市场零售 46.2 万辆，同比+0%，较上月同期下降 11%；乘用车批发 52.6万辆，同比+19%，较上月同期增长 0%。9 月第一周总体狭义乘用车市场零售达到日均 3.9 万辆，同比 2021 年 9 月第一周基本持平，相对今年 8 月第一周均值下降 11%。6-8 月疫情缓解后的消费释放、政策推动和终端促销拉动车市强力向好，近期车市受疫情扰动存在销量损失，目前政策提振消费信心主线未改变，金九银十的景气周期有望实现。

主要车企 8 月销量高增，比亚迪、广汽集团表现亮眼。比亚迪：8 月新能源汽车销量 17.5 万辆，同比+185%；长安汽车：8 月销售汽车13.9 万辆，同比-16%；长城汽车：8 月销售汽车 8.8 万辆，同比+19%；上汽集团：8 月销售汽车 51.2 万辆，同比+13%；广汽集团：8月销售汽车 21.8 万辆，同比+78%；零跑汽车：8 月销量 12525 辆，同比+180%；小鹏汽车：8 月销量 9578 辆，同比+33%；理想汽车：8 月销量 4571 辆，同比-52%；蔚来汽车：8 月销量 10677 辆，同比+82%；哪吒汽车：8 月销量 16017 辆，同比+142%；AITO: 8 月销量 10045辆，环比+39%。

本周铜、冷轧板、聚丙烯价格下跌，铝、橡胶价格上行。铜均价周环比-1.56%，铝均价周环比+1.18%，天然橡胶均价周环比+2.98%、冷轧板均价周环比-1.10%、聚丙烯均价周环比-2.42%，磷酸锂均价周环比持平。

投资建议：在复工复产+政策周期刺激下，汽车行业需求有望于疫情后回补，行业拐点向上时刻或已经来临，6 月起已逐步迈入供需两旺阶段，下半年汽车产销增速有望持续上行，叠加原材料价格或逐步企稳回落，汽车板块利润率、ROE 有望反转向上。建议关注两大主线：

1、β复苏：受益于政策拉动、行业景气度向上的强β龙头，整车—【长安汽车、长城汽车、广汽集团、上汽集团】等；零部件—【福耀玻璃、星宇股份、华域汽车】等。

2、α成长：在智能化电动化领域布局较多，有望穿越周期获得成长的细分赛道龙头，如： （1）整车：处于强产品周期，在手订单充沛，产能有望爬坡的【比亚迪】 。 （2）零部件：优选产品技术不断升级、单车价值量保持增长、渗透率持续提升的智能电动优质赛道：①智能座舱【德赛西威、均胜电子、常熟汽饰、华阳集团】②线控底盘【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团】；③一体化压铸【广东鸿图、文灿股份、爱柯迪】 ；④热管理【银轮股份】⑤电机电控【欣锐科技、英博尔】等。

风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、疫情反复导致供给恢复不及预期、外部宏观环境恶化。