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2022年09月19日发布

工业金属：美元走强金属普跌，国内政策落地价格或将震荡运行

国内方面，8月国内国民经济延续恢复发展态势，多数指标好于上月，9月13日国务院常务会议决定进一步延长制造业4个月缓税补缴期限，加力助企纾困，多家国有银行调整个人存款利率，利好工业金属；国际方面，本周公布的美国8月CPI同比上升8.3%，高于市场预期的8.1%，市场对下周加息75基点的预期上升至90%以上，甚至可能会达100基点，美元持续走强，对工业金属价格产生较大压制。总的来看，海外宏观压力仍然存在，但随着国内利好政策落地工业金属价格或将震荡运行。建议关注：神火股份、天山铝业、南山铝业、西部矿业、锡业股份等。

铜：宏观叠加基本面压制铜价，库存低位铜价仍有支撑

本周铜价受宏观面压制下跌，LME铜收报7810美元/吨，周内下跌0.75%；沪铜收报61950元/吨，周内下跌1.78%。据SMM供给端，精炼铜产量逐渐爬升，原料供应趋于宽松；需求端SMM主要精铜杆企业周度开工率较上周回落5.63个百分点；库存端，国内社库加保税区库存降至低位，海外库存下降明显。总体供应趋于宽松加上需求表现平淡利空铜价，但低位库存加上市场对消费旺季仍有期待，铜价后期或将偏弱运行。

铝：宏观情绪较弱导致铝价承压，基本面良好或将支撑铝价偏强震荡

本周铝价受宏观情绪影响下跌，LME铝收报2283美元/吨，周内下跌0.26%；沪铝收报18735元/吨，周内下跌1.21%。据SMM供给端：周内云南省内电解铝企业均在执行减产10%的要求，减产未来或将扩大，短期供给承压利好铝价。周内国内铝下游开工持稳运行，终端需求在国内房地产相关政策影响下有望好转。总体上，宏观情绪较弱导致铝价承压，但云南减产导致短期供给承压，下游需求有望好转，基本面或支撑铝价偏强震荡运行。

锡：供应预期增多，锡价短期或低位盘整

本周锡价下跌。LME锡价21130美元/吨，周内下跌1.01%，沪锡176250元/吨，周内下跌1.36%。据SMM供给端，云南江西两省炼厂开工率继续略微下降，个别炼厂原料偏紧担忧减弱，而进口盈利窗口延续开启，进口产品报价增多，人民币贬值尚未对进口窗口开启后供给宽松的预期产生影响，供给预期稳中有增。需求端，下游企业采购意愿不足，需求回暖预期下降，短期锡价或延续低位运行。

锌：下游开工不及预期，短期锌价或维持震荡

本周锌价下跌。LME锌价3155美元/吨，周内下跌1.19%，沪锌24350元/吨，周内下跌1.46%。供给端：云南地区近期受限电干扰，部分冶炼厂可能有减产计划，海外方面，俄罗斯完全停运北溪一号致使欧洲能源价格高涨，预计短期内海外锌锭仍将维持短缺局面。需求端，压铸企业开工率订单不及预期，环比7月下滑2.11%至40.72%。各板块尚未见明显复苏，但随着消费旺季到来逐步回归正常。综上所述，锌供给短期或将偏紧，但宏观层面对锌价压制依旧较强，预期短期锌价维持震荡。

能源金属：光伏锂电百亿级项目集中签约，工信部再提保供稳价

近期多地投资百亿级能源项目集中签约，特别是风光电新能源项目、储能项目、电网、特高压项目等能源类项目成为签约的“主力军”，这些项目正带动光伏材料、电力设备等整个能源产业链的增长。周内工信部再发稳价口号，有利于上下游产业链协同发展。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、中矿资源、融捷股份、雅化集团、天华超净、盛新锂能、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。

锂：疫情限制供应流通，锂价维持高位

本周电池级碳酸锂价格为494000元/吨，较上周上涨0.2%；电池级氢氧化锂价格482500元/吨，较上周上涨0.4%。锂辉石价格为5140美元/吨，较上周上涨0.6%。当前现货流通紧张的现状依旧存在，锂价维持高位。供应端，检修、限电结束后碳酸锂供应增量明显，缺口较上月有所收窄，但多数厂家仍以补交长单为主，现货供应紧张。同时受到碳酸锂价格上行影响，氢氧化锂价格继续呈跟涨状态。

镍：纯镍库存偏低叠加印尼供应担忧扰动，镍价震荡上涨

本周SMM电解镍价格为18.80万元/吨，较上周上涨2%。从供给来看，SMM电解镍8月产量下滑，9月预计微有增产，印尼镍生铁释放进一步挤占国产份额。近期镍矿成本及低纯镍库存支撑下纯镍对镍铁、不锈钢、硫酸镍比值皆重返高位。需求端，新能源消费镍豆逐步被中间品挤压，合金及电镀已经成为纯镍主要消费下游，对高镍价接受有限，但在低库存情况下预计短期镍价或偏强运行。

钴：需求有限钴盐上行受限，成本支撑钴盐报价坚挺

本周钴价暂无波动，电解钴报34.75万元/吨，较上周下跌1.4%，硫酸钴价格为6.10万元/吨，较上周上涨0.8%。近期下游采购需求较少，下游对硫酸钴后市价格观望情绪较浓，前驱尚未有明显需求改善，下游对于涨价接受度有限，钴盐上行受限。

稀土：稀土挂牌价格下调但仍高于市场价，稀土短期维持震荡

本周氧化镨钕价格先跌后涨，周内氧化镨钕主流价格周中最低跌至59.5万元/吨。从供给端来看，江西突发疫情，中秋假期和全国高温限电余波等因素叠加影响，稀土企业生产进程受到影响。从需求端来看，下游终端询单活跃度有所提升。本周北方稀土公布挂牌价，轻稀土产品价格全面大幅下跌，不过仍高于市场价，稀土价格一定程度或有支撑。

建议关注：金力永磁、中科三环、盛和资源、北方稀土等

贵金属：美国CPI高于预期提高加息可能性，贵金属价格预期承压

本周国际COMEX金价较上周小幅下降、COMEX银价较上周小幅上涨：COMEX黄金周五收盘价1673.90美元/盎司，较上周下降3.11%；COMEX银周五收盘价19.18美元/盎司，较上周上涨3.90%。美元指数本周五收盘价109.69，较上周五收盘价108.97增长0.66%，美国实际利率本周五为收盘价为1.02，较上周0.91同比增长12.09%。美元指数和美元实际利率的走强表现使贵金属价格承压；美国劳工部周四公布的数据显示，截至9月10日当周初请失业金人数为21.3万，低于市场预期的22.6万以及前值22.2万。这体现企业对劳动力的需求依然强劲，提高投资者乐观情绪，利好美元、不利于贵金属价格上行；9月13日，美国劳工部发布的数据显示美国8月CPI同比上涨8.3%，高于市场预期的8.1%，这强化了美联储在下周的议息会议上再度加息75个基点的可能性，加息预期提振美元汇率，贵金属价格预期承压。不过当前美国经济存在滞胀风险，以及地缘政治风险仍在，未来贵金属价格或有支撑。

风险提示：

金属价格大幅波动，新能源需求大幅下滑，宏观经济表现不及预期