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2022年09月19日发布

核心观点

1.4台核电项目机组获批投建，核电审批超预期。2022年9月13日，国务院常务会议决定核准福建漳州二期、广东廉江一期核电项目共4台机组，总投资约800亿元。其中漳州二期使用“华龙一号”三代核电技术，廉江一期使用CAP1000三代核电技术。今年核电项目审批节奏较快，除上述两项目之外，2022年4月，国务院常务会议核准3个核电新建机组项目共6台核电机组。据中国核能行业协会《中国核能发展报告（2022）》，预计我国“十四五”期间，核电机组核准开工节奏为6-8台/年。截至目前，2022年已审批核电数量为10台，实现核电审批超预期。我国核电装机持续保持高增速，在建机组装机容量保持全球第一。据2022年9月14日中国核能行业协会发布的《中国核能发展报告（2022）》数据显示，我国商运核电机组达53台，总装机容量达5560万千瓦，在建的核电机组为23台，总装机容量达2419万千瓦。核能清洁能源属性显著，商业化应用成熟。目前我国的发电形式包括火电、水电、核电、光伏、风电等，目前火电仍为主要的发电形式，但在化石能源储量有限及环保要求下受限较大。核电是将裂变能转化为电能，具有稳定、效率高等优势，在发电过程中不产生温室气体、不排放污染物质，清洁能源属性显著，与双碳目标相吻合。目前随着核电技术的持续进步，商业化应用已经趋于成熟，安全性可以得到保障。以“华龙一号”为例，“华龙一号”应用第三代压水堆核电创新技术，具有我国自主知识产权，安全性能显著，可以抵御17级台风和9级地震。政策推动下，核电将迈入发展快车道。自2019年核电审批重启，我国出台了一系列政策推动核电发展。2021年《政府工作报告》明确提出“在确保安全的前提下积极有序发展核电”。2022年8月，工信部等五部门联合发文提出加快三代核电的批量化、加速四代核电装备研发应用。在双碳目标之下，核电清洁能源属性以及发电稳定性助力在碳中和背景下实现高速发展。在技术日益成熟的基础之上，政策推动之下，核电将迈入发展快车道。

2.行情回顾。从细分领域来看，公用事业子板块全部下跌，其中下跌幅度最大的三个子板块是光伏发电、火电和电能综合服务，下跌幅度分别为11.29%、10.93%和9.83%。周涨幅排名前三的依次为水发燃气、ST浩源、凯添燃气，周涨幅分别为6.0%、5.5%、5.3%；周跌幅排名前三的依次为聆达股份、上海电力、广宇发展，周跌幅分别为21.8%、20.6%、15.9%。

投资建议

核电行业将保持高景气，核电技术将持续发展。相关企业或将受益，如：中国核电、中国广核。

风险提示

政策变化风险、安全事故风险、技术进步不及预期。