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2022年09月19日发布

事件：

国家能源局及国家统计局公布2022年8月全社会用电量及能源生产数据：

1-8月全社会用电量累计57839亿千瓦时，同比增长4.4%，其中8月用电量8520亿千瓦时，同比增长10.7%；8月发电量8248亿千瓦时，同比增长9.9%；原煤产量3.7亿吨，同比增长8.1%；天然气产量170亿立方米，同比增长6.3%。

投资要点：

电力：8月用电量增速达10.7%，火电出力持续提升

用电端：8月极端高温天气偏多，用电量同比增长10.7%。8月国内宏观经济有所恢复，制造业PMI环比上升0.4个百分点达到49.4%，仍位于荣枯线以下。8月极端高温天气偏多，拉动用电需求大幅增长。1-8月全社会用电量累计57839亿千瓦时，同比增长4.4%；其中8月为8324亿千瓦时，同比增长6.3%。分产业看，2022年8月，第一、二、三产业分别同比+14.5%、+3.6%、+15.0%，城乡居民用电同比增长33.5%，整体呈增长趋势。

发电端：电力生产增速加快，火电出力持续提升，水电发电量由增转降。8月份，发电8248亿千瓦时，同比增长9.9%，上月为增加5.4%，日均发电266.1亿千瓦时。1-8月份，发电5.6万亿千瓦时，同比增长2.5%。分品种看，8月份，火电、风电增速加快，太阳能发电有所放缓，水电同比下降，核电降幅收窄。其中，火电同比增长14.8%，增速比上月加快9.5个百分点，出力显著增加；水电下降11.0%，上月为增长2.4个百分点，主要由于来水由丰转枯；风电增长28.2%，增速比上月加快22.5个百分点，风机步入密集交付期；核电下降0.6%，降幅比上月收窄2.7个百分点；太阳能发电增长10.9%，增速比上月回落2.1个百分点。

煤炭：原煤生产保持稳定，进口由降转升

自产端，原煤生产保持稳定，8月产量与上月基本持平。随着长协煤政策持续推进，原煤供需逐渐稳定。2022年8月，原煤产量3.7亿吨，同比增长8.1%，较上月减少8.0pct。进口端，进口由降转升。2022年8月，我国实现进口煤炭2946万吨，同比增长5.0%，上月为下降21.8%。

燃气：自产增速有所放缓，增储上产基调未变

自产端，2022年8月，天然气产量170亿立方米，同比增长6.3%，增速较上月放缓1.9pct。“增储上产”基调下自产端增速有所放缓。

进口端，8月份，进口天然气885万吨，同比下降15.2%，降幅比上月扩大9.1pct，1-8月份进口天然气7105万吨，同比下降10.2%，降幅比上月扩大了0.6pct.，高企的价格抑制了进口需求。

投资建议：行业方面，8月极端天气频发，居民用电增速大幅提升，电力供需整体偏紧，电源建设或将提速。维持行业“推荐”评级。个股方面，推荐华电国际、华能国际、大唐发电、国电电力、中国电力，建议关注有望盈利改善的火电标的上海电力、福能股份、华润电力、粤电力A、申能股份；绿电优质标的三峡能源、龙源电力、广宇发展、吉电股份、金开新能、节能风电、太阳能、中闽能源、中广核新能源；水电优质标的长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电优质标的中国核电。

风险提示：重点关注公司业绩改善不如预期、煤炭价格持续上涨风险、电价下滑风险、政策变动风险、报告中部分数据为计算而得，可能与实际数据及统计口径存在差异。