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2022年09月19日发布

核心观点

我们认为2022年中国经济保增长压力持续增加，出口型制造业景气度环比加速下滑。受上游涨价，出口订单下滑以及国内疫情扩散影响需求和生产，制造业二季度经营承压。从基本面的角度，2022年需要紧抓数字化和智能化、双碳目标和绿色化以及内循环建设和供应链重构是当前以及未来明确的三个重大趋势，重点关注国内数字经济新基建以及新能源和半导体等先进制造专用设备、业绩恢复超预期以及十四五规划继续加强的国产化替代基础件相关标的。

本周是2022年9月第3周，本周美容护理、银行、食品饮料、建筑材料和家用电器等板块表现居前，电力设备、公用事业、环保、基础化工和汽车等板块表现较差。同花顺概念板块大豆、跨境支付、数据安全、微信小程序和电子身份证等板块表现较好，TOPCOP、钙钛矿、HJT、高压快充和光热发电等板块表现较差。

本周市场全面普跌大跌。上证指数主要时间都运行在3100-3200点之内，周线收光脚的大阴线，最低收于3126，创业板综、中证1000和科创50指数基本也呈光脚大阴线。从量能来看，主要指数都环比略微缩量，下周主要指数可能继续延续下跌态势，赛道相关行业和板块调整趋势延续。

短期资金行为不改变中期趋势，投资者应根据资金性质选择合适策略和投资周期。三季度的核心是制造业的复工复产和业绩修复，上游大宗原材料和能源价格有所调整，国外受能源供给缺口影响，产出继续受限，国内制造业出口数据仍较好，国外出口需求好于预期。国产化仍是资本市场关注的核心，相关受益赛道仍将是资本配置的重点。

基本面投资，我们还是建议优选那些22年行业景气度持续的专精特新子行业，做中期以上的配置。重点配置基本面良好超跌个股，关注确定性强估值合理板块。中期仍重点关注增长与估值匹配的成长性科技制造业企业以及双碳背景下新型优质赛道板块，我们仍维持继续优选有业绩或增长预期支撑的航天军工板块（民参军、导弹）、新能源（风电、储能、氢能和核能）等相关先进制造板块进口替代逻辑相关标的的投资逻辑，同时，继续适度持有景气度拐点的科技板块（第三代半导体、大数据、汽车智能、MiniLED和VR）标的。

相关标的有：锋龙股份、蜀道装备、川润股份、利君股份、智明达、新莱应材、通裕重工、上海沪工、中密控股、东方电气、兰石重装、厚普股份、应流股份、中航电测、中海油服、恒立液压、沪电股份、兴森科技、春秋电子、保隆科技、时代电气、新洁能、斯达半导等。

市场表现

本周上证指数下跌4.16%，沪深300下跌3.94%，创业板综下跌6.41%，中证1000下跌6.25%。申万一级电力设备行业下跌9.30%，行业涨幅周排名31/31，跑输上证综指5.14个百分点；申万一级机械设备行业下跌5.93%，行业涨幅周排名23/31，跑输上证综指1.77个百分点；申万一级国防军工行业下跌1.16%，行业涨幅周排名3/31，跑赢上证综指3.00个百分点。

申万一级机械设备行业，周涨幅前五个股为伟隆股份、三友科技、瑞纳智能、中大力德和山东墨龙，涨幅分别为19.73%、18.84%、12.78%、9.70%和9.60%。跌幅前五的个股为贵绳股份、博深股份、宝塔实业、翼凯股份和运机集团，跌幅分别为-30.04%、-24.35%、-17.82%、-17.19%和-16.57%。本周主要指数普跌，机械设备板块表现很差。涨幅前三的公司涨幅在10%以上，跌幅前十的公司跌幅在15%以上，行业个股整体跌多涨少。

申万一级国防军工行业，周涨幅前五个股为派克新材、航亚科技、航宇科技、国光电气和智明达，涨幅分别为19.22%、14.38%、11.44%、11.40%和11.36%。跌幅前五的个股为高德红外、中兵红箭、甘化科工、亚星锚链和天海防务，跌幅分别为-13.98%、-11.55%、-8.91%、-7.88%和7.74%。本周军工板块表现较好。涨幅前五的公司涨幅在10%以上，跌幅前二的公司跌幅在10%以上，行业个股整体涨跌互现。

申万一级电力设备行业，周涨幅前五个股为涨幅前五的个股为*ST天成、通达股份、兆威机电、长城电工和新雷能，涨幅分别为15.63%、14.80%、14.14%、11.97%和4.62%。跌幅前五的个股为明冠新材、鹏辉能源、派能科技、金冠股份和海力风电，跌幅分别为-21.19%、-18.42%、-16.71%、-16.60%和-16.40%。本周电力设备板块表现很差。涨幅前四的公司涨幅在10%以上，跌幅前十的公司跌幅都在15%以上，行业个股整体跌多涨少。

行业动态

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风险提示

产业政策推动和执行低于预期，市场风格变化带来机械行业估值中枢下行，成本上行带来的盈利能力持续下降压力。