理工酷

2022年09月19日发布

每周复盘：因9月第一周行情上险数据表现略低于预期，本周汽车行情下跌。SW汽车下降6.2%，跑输大盘1.3pct。子板块均下跌。申万一级28个行业中，本周汽车板块排名第16名，排名居中。估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史94%/87%分位，分位数环比上周-1pct/0pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史98%/55%分位，分位数环比上周+2pct/+4pct。

基本面跟踪：1）周度销量：9月1-12日批发日均销量43835辆，同比+19%，环比0%。根据交强险数据，9月第一周乘用车上牌量34.2万辆，环比-19%，同比+11%。狭义乘用车8月产量211.6万辆，同比+41.9%，环比-1.9%；8月批发销量209.7万辆，同比+38.3%，环比-1.7%。库存：8月乘用车行业整体企业库存+1.9万辆，8月乘用车行业渠道库存+2.9万辆。2）重点新车上市：上汽MG品牌纯电产品MULAN正式上市，国内补贴后售价12.9818.68万元，欧洲市场售价为3199037990欧元。同日，万辆MGMULAN也在上海发运，出征欧洲，助力上汽年内建成首个“10万辆级”海外区域市场，至2023年新车将在全球6大洲80余个国家全面发售。3）上游成本：原材料价格小幅上升。本周（09.12-09.17）环比上周（09.05-09.10）乘用车总体原材料价格指数+0.95%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别+1.27%/+3.20%/+0.67%/+3.95%/+0.60%。

覆盖个股更新：1）整车板块：广汽埃安品牌LOGO换新，并发布超跑HyperSSR。2）零部件板块：德赛西威+伯特利股东减持。

投资建议：不惧短期干扰因素带来的波动，看好汽车中长期四大逻辑依然成立（总量有底线+新能源高增长+自主份额提升+出口高增长）。继续坚定全面看多汽车板块。展望本周的配置策略：预计汽车板块有望企稳，优选【三季报业绩预期靓丽+估值相对合理+配套Q4加速上量新能源车型】。基于覆盖个股中排序前三标的：【拓普集团（全面受益新能源车企）+文灿股份（受益蔚来/理想等）+德赛西威（受益理想/小鹏等）】。展望未来6个月的配置策略：零部件优于整车。主线一：龙头优势依然明确且业绩高增长标的优选【比亚迪+拓普集团+德赛西威】。主线二：优选三大零部件赛道：1）智能化核心部件【华阳集团+经纬恒润+伯特利+炬光科技】；2）一体化压铸【爱柯迪+旭升股份+文灿股份】；3）舒适性部件【继峰股份+保隆科技+中鼎股份】。主线三：布局整车向上突围品种：【理想汽车+吉利汽车+长安汽车+华为（江淮汽车）+长城汽车】。附其他覆盖标的：整车【小鹏汽车+蔚来汽车+广汽集团+上汽集团】，零部件【星宇股份+福耀玻璃+耐世特+岱美股份+中国汽研+华域汽车】等。

风险提示：芯片短缺影响超出预期，疫情控制低于预期。