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2022年09月19日发布

投资要点：

行情回顾：截至2022年9月16日，电力及公用事业指数当周下跌7.24%，跑输沪深300指数3.31个百分点，在中信30个行业中排名第27名；电力及公用事业指数当月下跌3.65%，跑输沪深300指数0.07个百分点，在中信30个行业中排名第19名；电力及公用事业指数年初至今下跌9.69%，跑赢沪深300指数10.70个百分点，在中信30个行业中排名第9名。

截至2022年9月16日，当周电力及公用事业的子板块均下跌，其中火电板块下跌10.25%，电网板块下跌9.92%，供热或其他板块下跌8.64%，燃气板块下跌8.61%，其他发电板块下跌8.24%，环保及水务板块下跌7.03%，水电板块下跌3.04%。

在当周涨幅前十的个股里，*ST科林、国中水务、ST浩源三家公司涨幅在电力及公用事业中排名前三，涨幅分别达9.56%、5.69%和5.54%。在当周跌幅前十的个股里，中国天楹、上海电力、广宇发展跌幅较大，跌幅分别达20.77%、20.58%和15.87%。

估值方面：截至2022年9月16日，电力及公用事业板块PE(TTM)为69.14倍；子板块方面，火电板块PE(TTM)为-15.83倍，水电板块PE(TTM)为18.91倍，其他发电板块PE(TTM)为26.13倍，电网板块PE(TTM)为55.62倍，燃气板块PE(TTM)为22.77倍，供热或其他板块PE(TTM)为33.03倍，环保及水务板块PE(TTM)为28.50倍。

行业周观点：近日国家统计局公布《2022年8月份能源生产情况》。2022年8月，我国规模以上电厂发电量为8248亿千瓦时，同比增长9.9%，同比增速比7月加快5.4个百分点。其中，火电发电量同比增长14.8%，同比增速比7月加快9.5个百分点；风电发电量同比增长28.2%，同比增速比7月加快22.5个百分点；太阳能发电量同比增长10.9%，同比增速比7月回落2.1个百分点；水电发电量同比下降11.0%，7月为同比增长2.4%；核电发电量同比下降0.6%，同比降幅比7月收窄2.7个百分点。风电发电量同比增速领先于其他主要发电方式。在政策支持、技术变革和补贴激励下，我国风电机组装机容量快速增加，截至2022年7月末，我国风电机组装机容量为3.44亿千瓦，同比增长17%。风电机组装机容量快速增加带动了风电发电量快速提升。我们认为，在政策有序推进和技术持续创新的背景下，风电行业有望维持高景气，建议关注风电行业重点企业三峡能源（600905）、节能风电（601016）。

风险提示：政策推进不及预期；经济发展不及预期：项目建设进度不及预期；原材料价格波动风险；上网电价波动风险等。