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2022年09月19日发布

投资要点：

行情回顾及估值：申万计算机板块本周（09/12--09/16）累计下跌2.18%，跑赢沪深300指数1.75个百分点，在申万行业中排名第6名；申万计算机板块9月累计下跌1.69%，跑赢沪深300指数1.90个百分点，在申万行业中排名第8名；申万计算机板块今年累计下跌29.99%，跑输沪深300指数9.60个百分点，在申万行业中排名第29名。估值方面，截至9月16日，SW计算机板块PETTM为42.59倍，处于近5年11.76%分位、近10年13.48%分位。

产业新闻：1、网信办发布公开征求《关于修改〈中华人民共和国网络安全法〉的决定（征求意见稿）》意见的通知，拟修改内容包括：完善违反网络运行安全一般规定的法律责任制度。结合当前网络运行安全法律制度实施情况，拟调整违反网络运行安全保护义务或者导致危害网络运行安全等后果的行为的行政处罚种类和幅度。2、为推动智能网联汽车产业高质量发展，工业和信息化部发布了《国家车联网产业标准体系建设指南(智能网联汽车)(2022年版)》(征求意见稿)，并向社会各界公开征求意见。3、IDC于近日发布了2022年V2版IDC《全球人工智能支出指南》。数据显示，2021年全球人工智能IT总投资规模为929.5亿美元，2026年预计增至3014.3亿美元，五年复合增长率(CAGR)约为26.5%。聚焦中国市场，IDC预计，2026年中国AI投资规模有望达到266.9亿美元，全球占比约为8.9%，位列全球单体国家第二。4、在华为云全球创业者峰会期间，华为云宣布全面建设全球初创生态，推出创新云平台、创业赋能、商业资源三项举措，未来3年，将在全球范围内扶持10000家高潜初创企业，帮助其在华为云平台和生态体系中创新创业。5、在举办的第六届HAOMOAIDAY上，毫末智行董事长张凯分享了全球智能汽车市场的发展趋势。张凯表示，毫末判断，预计到2025年，中国高级别辅助驾驶搭载率超过70%，前景可期。中国市场已经成为全球智能汽车销售的主战场。

周观点：在疫情反复及费用投入加大等因素影响下，行业上半年业绩承压，盈利能力下降。大市值公司由于具备较强抗风险能力，其业绩韧性进一步体现。分版块来看，上半年利润端分化明显，其中汽车智能化延续高景气，云SaaS、能源IT二季度边际改善明显。目前行业整体估值已经处于近10年的底部位置，预计行业Q3业绩将有明显的改善，有望迎来估值修复。短期建议关注高景气以及边际改善明显的相关领域及个股，中长期建议继续紧抓政策导向及技术演进趋势明确的领域。

风险提示：宏观经济波动；疫情反复；下游需求释放不及预期；行业政策推进不及预期；技术推进不及预期；行业竞争加剧等。