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2022年09月19日发布

行情回顾：9月13日-9月16日，电力、环保、燃气、水务板块分别下滑7.85%、7.45%、8.51%、4.64%，同期沪深300指数下滑3.94%。

2022年8月全国电力工业生产简况：8月份，全国范围内高温少雨天气持续，全国平均气温22.4℃，为1961年以来历史同期最高，全国平均高温天数有5.2天，为1961年以来历史同期最多；而降水量为历史同期第3少，长江流域发生大范围夏伏旱，长江干流及洞庭湖和鄱阳湖水位较常年同期明显偏低。用电侧，居民生活用电需求高增，二产用电由降转增，三大产业用电量同比分别增长14.5%、3.6%、15.0%，居民生活用电需求创同期新高，同比增长33.5%。发电侧，水电延续颓势，单月发电量同比下降11.0%，年内首现同比负增长；水电疲弱，火电出力提升，单月发电量同比增长14.8%；核电发电量同比基本持平。

关注餐厨垃圾处理行业协同机会：餐厨垃圾兼具污染属性和资源属性，且组分较为复杂，由于含水率较高且易造成环境污染，需先经预处理环节，再针对预处理后产生的物料品类选择工艺。目前主流工艺为厌氧消化产沼，占2018-2021年餐厨垃圾投资运营类项目比重达66%左右。在生活垃圾焚烧发电增量市场扩张受限的背景下，固废处理行业收处一体化、协同处置逐步成为趋势，2022年上半年，垃圾焚烧项目协同处置/技改掺烧其他有机固废项目多达24个，其中，涉及餐厨垃圾协同处置项目共计10个。

投资建议：极端高温少雨天气延续，带动居民生活用电需求激增。来水不足水电表现乏力；保供压力下火电出力提升；核电出力保持稳定。水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；风光运营板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力。在生活垃圾焚烧发电增量市场扩张受限的背景下，固废处理行业收处一体化、协同处置逐步成为趋势。环保板块，谨慎推荐：三峰环境、旺能环境、瀚蓝环境；建议关注山高环能。

风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。