理工酷

2022年09月19日发布

核心观点

服装零售同增5.1%，重点品牌恢复势头良好。据国家统计局数据，2022年8月我国社会消费品零售总额同增5.4%，增速环比7月提升2.7pct，反映消费需求持续复苏。其中服装鞋帽针纺织品8月实现零售额963亿元，同比增长5.1%，环比7月提速4.3pct，环比提升幅度快于社零整体。虽然多地疫情反复对部分城市线下客流仍有影响，但品牌服饰线下流水环比积极改善，尤其运动品牌恢复势头良好，其中8月李宁零售端预计实现20%以上增长，安踏线下预计同增高单位数，特步同增近30%，伴随着7-8月各品牌陆续推出新品，产品结构优化有望持续带动国产品牌势能提升。

投资建议

品牌服饰端建议关注品牌势能领先、疫后预计率先复苏、当前估值处于历史低位的李宁，流水强劲恢复、疫情期间表现领先同业的比音勒芬；纺织制造端建议关注客户优势显著、后续产能扩张计划明确的华利集团，以及无缝客户显著优化、业绩超预期表现的健盛集团。另外，在疫后消费、出行复苏大背景下，建议关注免税龙头中国中免，业绩逐季提升、显著受益于海外出行恢复的新秀丽。

数据及公告跟踪

行情回顾：上周（2022年9月12日~2022年9月16日）上证综指、深证成指、沪深300分别跌4.16%、跌5.19%、跌3.94%，纺织服装板块跌4.05%，其中纺织板块跌4.76%，服装板块跌2.51%。

原材料价格：328级棉现货15728元/吨（0.45%，周涨跌幅）；美棉CotlookA121.75美分/磅（-2.01%）；内外棉价差-4976元/吨（-7.37%）。

行业新闻：1）Zara母公司Inditex上半年销售额增长25%，下半年计划再次提价；2）因未达接纳条件，周大福收购佐丹奴失效。

重点公司公告：1）红豆股份：公司拟将持有的1.38亿股以协议转让方式以每股4.662元的价格转让给无锡文智投资合伙企业（有限合伙），转让总价为64,335.6万元，变动后无锡文智投资合伙企业（有限合伙）持有公司股份1.38亿股，持股比例5.99%。2）梦洁股份：2021年股票期权与限制性股票激励计划的激励对象但涛、黄梦龙主动辞职，不再具备激励资格，其获授的160万股由公司回购注销，注销后，公司注册资本减少160万元。3）星期六：2021激励计划的激励对象中12人已离职，13名激励对象第一个考核年度结果为C或D，不再具备激励资格，公司回购注销上述共7.85万股，占公司回购前总股本的0.01%。4）华孚时尚：公司以16.88亿股为基数，每10股派发现金股利1.8元，合计派发现金股利3.04亿元。

风险提示

疫情反复风险、汇率波动风险、越南人力成本上涨、提价不及预期风险。