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2022年09月19日发布

投资建议：中期继续看好钢铁板块。在盈利历史中高位、估值历史低位的大背景下，压减粗钢产量叠加稳增长发力，板块将迎来基本面推动的投资机会。看好：1）强业绩、高分红、高弹性的普钢股；2）低估值优质特钢股与加工股；3）景气子版块硅铁、管道。

行业观点：需求有所回落。受全国各地疫情扰动、上海地区台风及中秋节日的影响，本周高频数据表现不佳，钢铁库存13周首次累增，成交量周环比下降17%。行业供需格局偏弱，毛利继续收窄，三季度钢铁板块业绩承压。股票层面，继续首推特钢、新材料及加工股，个股恒星科技、广大特材、望变电气、三祥新材、中信特钢等，关注中钢天源，周期股重点关注华菱钢铁、方大特钢、首钢股份、宝钢股份、鄂尔多斯等。

行情回顾：本周（9月11日-9月16日）申万钢铁环比增1.1%，落后上证综指0.3pct。涨幅居前的个股为钢研高纳（5.5%）、应流股份（4.5%）、抚顺特钢（-0.7%）。本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为3722元/吨、3778元/吨、723元/吨、2643元/吨，较上周（9月4日-9月9日）分别变动0.1%、-0.6%、2.3%、5.4%。

行业动态：

普钢：本周钢材社会库存1107万吨，环比增1.8%；其中长材库存619万吨，环比增3.1%；板材库存488万吨，环比增0.1%。九月上旬钢厂库存均值1706万吨，环比增7.0%。本周全国237家钢贸商出货量14.5万吨，环比减17.0%；本周上海终端线螺走货量1.1万吨，环比减28.1%。本周跟踪的螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为330元/吨、64元/吨、-146元/吨、208元/吨。

铁矿：本周澳、巴、印铁矿石发货量2374万吨，环比减8.7%；北方6港到港量1027.7万吨，环比减6.9%。本周铁矿石港口库存13719万吨，环比增0.2%。本周港口进口矿日均疏港量279.8万吨，环比减6.3%。

焦煤焦炭：本周焦炭价格继续暂稳运行，钢厂降价情绪放缓，市场多观望运行；炼焦煤竞拍市场成交积极，部分煤种价格依旧坚挺，焦煤价格或将继续偏强运行。

铁合金：国内硅锰本周区间波动，期货端在7000-7300元/吨区间震荡，现货端走势则相对稳定，成交则有所好转；硅铁市场稳中偏强运行，价格涨后持稳，成本端支撑依然较强，厂家挺价意向明显。

特钢：本周模具钢市场价格持稳为主，市场需求不及预期；全国优特钢市场价格大体持稳，终端需求释放缓慢；工业线材价格盘整趋弱，期货小幅上涨。

不锈钢：本周镍价大幅反弹，需警惕镍价高位回落的风险；铬铁市场呈现偏强态势，工厂报价及成交价格上移；不锈钢市场整体先扬后抑，前半周成交表现尚可，后半周成交不及预期。

风险提示：房地产下滑，制造业回暖不及预期。