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2022年09月19日发布

专题视点

8月销售弱修复，降幅相比7月收窄，符合此前判断。8月销售面积和销售额分别累计-23.0%、-27.9%，增速相比前月分别上升0.1、上升0.9个百分点，当月同比分别-22.6%、-19.9%，增速相比前月分别上升6.3、上升8.3个百分点，近期数据表明商品房销售正在处于磨底阶段。上周社融数据公布，8月居民中长期信贷弱修复，我们认为该数据对销售具有前瞻作用。8月销售数据公布后，其走势符合我们从居民中长期贷款中得出的判断。最近6个月新增居民中长期贷款同比数据与商品房、商品住宅销售额同比数据的相关系数高达0.92以上。当前时点是优质地产股的布局良机，重点关注两条思路：1）行业见底复苏带来的β行情，利好保利发展、新城控股等龙头；2）滨江集团、华发股份等受益于区域供给出清、需求稳健，有望逆势发展。

资本市场

本周地产：A股与港股跑输/跑赢大盘，信用债发行和净融资额环比上升/下降，信用利差收窄。本周A股房地产和港股地产建筑板块涨跌幅分别为-4.23%和-0.82%，分别跑输大盘0.30pcts/跑赢大盘2.28pcts。本周地产信用债发行82.89亿元，净融资额-21.10亿元。截至2022年9月16日，地产信用债累计发行4041.28亿元，同比下降25.51%，净融资额-217.52亿元，去年同期为-749.51亿元。本周地产债信用利差环比收窄2.33BP。

楼市动态

本周新房和二手房成交面积环比-26.8%/-11.9%，库存环比0.4%，去化同比37.7%。新房端，本周48城住宅成交面积环比-26.8%，累计同比-38.5%。二手房端，13城成交面积环比-11.9%，同比-17.9%，累计同比-22.2%。库存端，16城库存环比0.4%，同比9.7%。去化端，16城去化53.3周，同比37.7%。成交均价端，一线1城环比-9.7%，同比25.1%，三四线10城环比-8.0%，同比-3.0%。

土地市场

本周百城土地供应建面环比上升，成交建面环比下降，溢价率环比上升。本周百城供应和成交建面环比26.61%/-13.61%，溢价率5.98%，一线供应和成交建面环比481.19%/-60.19%，溢价率0.00%，二线供应和成交建面环比40.81%/-1.78%，溢价率0.90%,三四线供应和成交建面环比7.19%/-14.15%，溢价率9.87%。

风险提示

政策施行效果不及预期、疫情恶化。