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2022年09月19日发布

当前重点推荐：水泥板块：随着专项债等建设资金的逐步到位，基础设施项目陆续开工，投资进度不断加快。据国家统计局数据，1-8月份，基础设施新开工项目个数达到5.2万个，比去年同期增加1.2万个，比1-7月份增加7896个。随着基建项目开工，水泥需求将逐步释放。另外，多地执行错峰生产政策，水泥企业限产力度进一步加大，对水泥价格上涨形成支撑。当前建材行业估值处于相对低位，安全边际较高，维持"推荐"评级。

推荐水泥板块：（1）宏观方面：随着专项债等建设资金的逐步到位，基础设施项目陆续开工，投资进度不断加快。据国家统计局数据，1-8月份，基础设施新开工项目个数达到5.2万个，比去年同期增加1.2万个，比1-7月份增加7896个。随着基建项目开工，水泥需求将逐步释放。（2）基本面：9月中旬，国内水泥市场需求表现欠佳，不同地区企业综合出货率在正常水平的5-8成，其中长三角地区受台风天气影响，水泥需求阶段性下滑明显，其他地区多是因下游资金短缺，以及疫情防控影响，需求恢复有限，致使价格维持震荡调整走势。当前推荐水泥区域龙头海螺水泥、上峰水泥，重点关注华新水泥。

推荐玻纤行业：本周无碱池窑粗纱市场价格多数暂报稳，实际成交存灵活可谈政策。个别前期高价企业近日价格稍有调整。需求端未见明显好转，短期各池窑厂仍以控制库存增速为主要目的，短期无碱粗纱价格或将证续稳中偏品走势。电子纱市场近期价格调后暂稳，当前国内电子纱供应压力有所增加:需求端来看，下游PCB市场需求变动不大，另外CCL企业整体需求偏弱，需求支撑力度仍较有限。当前2400tex缠绕直接纱价格跌至低位水平，中小厂已无盈利空间，成本端支撑下，预计池窑厂价格调整空间有限;电子纱价格维稳。个股方面推荐行业龙头中国巨石、中材科技，关注长海股份、山东玻纤。

玻璃行业：本周浮法玻璃市场价格涨跌互现，出货有所分化。本周国内浮法玻璃均价1700.34元/吨，较上周均价（1715.68元/吨）下跌15.34元/吨，跌幅0.89%。经过前期部分产线冷修，目前整体供需结构矛盾有所缓解，但供应仍存过剩。近期价格、出货均有所分化，价格存优势区域厂家出货相对偏好，带动部分区域厂家价格根据自身情况有所调整。目前厂家仍将保持一定产销为主，但下调意向转弱，预计短线主流仍将稳中偏弱运行，或有零星上涨。根据卓创资讯预测，短期市场稳中偏弱，个别不排除试探上涨可能。关注产线冷修进度及加工厂订单变化。供应方面：产能方面，月内华北、华南共有3-5条产线存冷修意向，关注冷修进度。此外，盈利不乐观下，计划外冷修产线有增加趋势。库存方面，厂家库存明显高于去年同期，降库压力较大，社会库存也仍需消化。需求方面：下游加工厂订单增量不及预期，预计短期难有明显改善。成本方面：原燃料价格基本稳定，成本有一定支撑。推荐行业龙头旗滨集团，光伏玻璃行业高弹性企业洛阳玻璃，关注福莱特、信义玻璃、南玻A、金晶科技。

其他消费建材：短期来看，受地产景气度影响，今年消费建材行业整体业绩承压，关注后续地产政策；中长期来看，行业调整有望推动龙头提升核心竞争力，带动行业集中度提升。其中：防水行业发展前景广阔，市场存量不断增加，如果行业新标准出台后市场有望结构性调整，集中度进一步提升。行业内龙头公司积极进行渠道调整，市政工程的防水标准提升为龙头企业市场拓展奠定基础。重点关注行业龙头东方雨虹、科顺股份、凯伦股份。推荐石膏板龙头北新建材，公司“一体两翼”布局加速，防水、涂料板块迅速发展，看好未来业绩增长。管材板块重点关注龙头伟星新材、港股中国联塑。涂料板块关注三棵树、亚士创能。

风险提示：宏观环境出现不利变化；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；疫情反复影响经济。