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国常会多次强调稳增长政策落地,具体效果有待观察

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概述

2022年09月19日发布

本周建筑下跌跑输万得全A,细分板块普遍下跌。近期国常会多次强调稳增长政策落地,年内形成更多实物工作量。

建筑下跌总体跑输万得全A,细分板块普遍下跌:本周申万建筑指数收盘2,026.9点,环比上周下跌6.1%,跑输万得全A。行业平均市净率0.93倍,环比上周持平。细分板块普遍下跌,其中工业建筑下跌9.0%,跌幅最大;建筑模板下跌2.4%,跌幅最小。

本周行业重点关注:近期召开的国务院常务会议均再次强调了稳增长政策及政策的落地:8月24日国常会部署了稳经济一揽子政策的接续政策措施,依然将财政和基建作为稳经济的重要抓手,并明确了对地产行业的支持态度;8月31日召开的国常会则聚焦稳经济政策的落地,在用好新增3000亿元以上政策性开发性金融工具基础上,根据实际需要扩大规模,对符合条件成熟项目满足资金需求,避免出现项目等资金的情况;引导商业银行扩大中长期贷款投放,为重点项目建设、设备更新改造配足融资;房地产方面,地方要“一城一策”用好政策工具箱,灵活运用阶段性信贷政策和保交楼专项借款。9月7日召开的国常会要求要继续用好专项债补短板,依法盘活地方2019年以来结存的5000多亿元专项债限额,70%各地留用,30%中央财政统筹分配并向成熟项目多的地区倾斜。各地要在10月底前发行完毕,优先支持在建项目,年内形成更多实物工作量。

基建投资延续增长态势,地产投资同比持续走弱但环比有小幅增长:8月固定资产投资7.1万亿元,同增6.4%。其中制造业、基建、地产开发投资完成额分别为2.3、1.8、1.1万亿元,同比分别变动10.6%、15.4%、-13.8%。基建投资增速持续提高,环比上月也有较大幅度增长;房地产投资仍保持同比下滑态势,但环比7月份有小幅增长。基建中电力、交运、公用分别完成投资0.35、0.64、0.82万亿元,同比增速分别为14.4%、9.3%、21.2%。8月电热气水和公用水利投资强度同比有较大幅度增长。

竣工同比降幅收窄环比明显好转,地产销售同比降幅缩小:8月百城土地成交规划建面1.4亿平,同增23.3%;成交楼面均价1,586元/平,同减270.0元/平。供应面积1.9亿平,同减8.9%;挂牌楼面单价2,606.0元/平,同减1,297.0元/平。8月百城土地成交出现量增价减态势,土地供应情况环比7月有一定好转。8月开工、竣工、销售面积分别为0.90、0.48、0.97亿平,同比分别变动-45.7%、-2.5%、-22.6%。8月中国建筑、中国中冶、中国电建和中国化学新签订单额同比均有明显增长。

重点推荐

基建高增长逻辑下建议关注建筑央企龙头中国建筑,新基建领域建议关注产业链逐步延伸至风电光伏领域的中国电建和抽水蓄能工程骨干企业中国能建;地产复苏主线推荐铝模板领军企业志特新材、具有装配式与BIM技术先发优势的华阳国际和发力高空作业平台的钢支撑租赁龙头华铁应急,建议关注已充分计提减值的建筑装饰企业金螳螂。

评级面临的主要风险

风险提示:基建资金力度不及预期,房地产宽松政策发力不及预期。

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