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2022年09月19日发布

行情回顾

本周上证综指下跌4.16%，创业板下跌7.23%，公用事业板块下跌7.64%，环保板块下跌6.37%，煤炭板块下跌6.91%，碳中和板块下跌7.73%。

每周专题

电价端市场化电价机制落地、容量电价补偿机制完善，是解决火电当前困境的同时支持火电在新型电力系统中发挥重要作用的长期手段。

火电行业面临的主要困境有：1）行政干预电价使得电价未能充分反映电力供需紧张的现状；2）缺乏辅助服务市场、容量市场、输电权市场等配套体系。当前火电市场化定价正积极落地，容量电价相关政策尚在制定中。

容量电价有望破解统一电量电价下火电机组一味追求利用小时数的困局，为提供调峰服务的机组提供盈利保障，并鼓励不同能效的火电机组采取不同的市场策略。据合理推算：单位KW的容量补偿约为33.845.6元/KW。对于一台60万KW的火电机组，在折旧期每年可获得补偿金额2028万元2736万元，较大幅度地增厚发电企业火电板块利润水平。

行业要闻

9月13日，国务院常务会议决定核准福建漳州二期和广东廉江一期核电项目。福建漳州二期核电项目业主方为中核集团，该项目为福建漳州核电规划容量内的二期扩建工程，机型为华龙一号；广州廉江核电项目业主方为国家电投，项目总规划建设6台百万千瓦级压水堆核电机组。一期工程拟建设2台CAP1000核电机组。

9月13日，工业和信息化部关于印发《促进中小企业特色产业集群发展暂行办法》的通知，其中提到，加快集群绿色低碳转型。优化集群能源消费结构，推广清洁能源应用，开展节能改造和绿色低碳技术改造，强化资源综合利用与污染防治，完善绿色制造体系。

9月14日，欧盟委员会推出紧急干预市场以降低电价的一系列措施。欧盟委员会建议各成员国在高峰用电时段强制减少5%的用电量，总体用电量减少10%，这个限电规定将持续到2023年3月31日。限电节电的具体方法和实施细则由各成员国自行选择和决定。

9月16日，中电联发布1-8月电力消费数据。1-8月，全国全社会用电量57839亿千瓦时，同比增长4.4%，其中，8月份全国全社会用电量8520亿千瓦时，同比增长10.7%。

投资建议

火电：建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业国电电力、华能国际等；新能源发电：建议关注新能源龙头三峡能源。核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。

风险提示

电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。

环保板块：政策释放不及预期等。