理工酷

2022年09月19日发布

周度观点

8月社零累计同比转正，家电类累计增速进一步提振。8月社零总额3.63万亿元，当月同比+5.4%（环比+2.7pct）；累计同比+0.5%（环比+0.7pct）。8月社零单月增速较高系去年低基数（21年8月社零当月增速2.5%），但整体来看消费平稳复苏，社零年累计增速同比转正。其中，家电类724亿元，当月同比+3.4%（环比-3.7pct）；累计同比+1.6%，增速较前期进一步提振（环比+0.2pct）。

行情跟踪

本周家电板块周涨幅-2.5%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-0.8%/-6.5%/-4.3%/-3.5%。原材料价格方面，LME铜、LME铝、塑料、钢材价格环比分别-2.4%、-0.9%、-0.7%、+0.3%。

公司动态

极米科技：发布全新GMUI5.0，新增电视直播、王者荣耀电竞模式、一拍画幕对齐，升级本地播放器、投屏等功能。目前H5已搭载，后续其他机型将陆续搭载。亿田智能：公司副总庞总因个人及身体健康原因申请辞去公司副总经理职务。庞廷杰先生持有公司50万股限制性股票，占公司总股本的0.46%，为公司2021年限制性股票激励计划所授予股份，尚未解除限售。公司后期将对其尚未解除限售的50万股限制性股票予以回购注销。石头科技：石头推出洗地机新品系列A10Plus，售价2999元，特色：双滚刷、双向牵引、银离子抗菌、自动添加清洁液，天猫官旗预定数400+。科沃斯：添可推出洗地机新品芙万Station，售价5999元，特色：配备空间站，可实现自动补水、自动排污、自动冲洗、滚刷UV杀菌等功能，目前天猫官方旗舰店预定数200+。新宝股份：摩飞新推空气炸锅，首发价870元，特色：双胆分区、双导风系统、立体高速加热、透明大视窗；摩飞新推刀具砧板消毒机三代，到手价499元，升级后自带配置3板6刀。

投资建议

面临原材料、海运等外部环境的诸多不确定性，优选确定性强的赛道，建议把握两条主线：成长性与确定性兼具的新兴家电赛道：扫地机、投影仪、厨小。极米科技：高成长性赛道优质龙头，技术领先且具有消费品全方位壁垒。新宝股份：供应链/高端品控/高端研发优势显著，外销稳定且盈利持续修复；内销已探索出高壁垒的打造爆款的营销力。小熊电器：明晰年轻人喜爱的小家电定位，坚持多元产品拓展且积极推进精品化升级，内部降本增效注重经营质量，预期年内盈利修复可期。需求与盈利修复能力强，原材料降价催化的白电龙头。海尔智家：提效与治理持续优化，空调厨电改善，高端地位稳固，盈利能力持续提升。美的集团：估值性价比高，楼宇科技高增，KUKA显著修复，第二成长曲线逐渐打开。

风险提示

原材料价格上涨风险，需求不及预期风险，疫情反复风险，汇率波动影响，芯片缺货涨价风险。