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2022年09月19日发布

周观点及投资建议

疫情形势有所缓解，针对节假日跨省游措施出台。7月以来，全国多地发生新冠疫情，随着各地政府精准疫情防控措施有效执行，阶段性封控时间逐渐缩短。1）深圳疫情形势逐步缓和。9月15日起，深圳市多个行政区中小学开启返校进程，市民生活逐渐恢复正常。2）海南三亚疫情得到有效控制。9月15日起全域解除静态管理，逐步有序复工、复产、复学、复商。3）四川成都疫情形式向好。在9月15日对无社会面新增区域实行分级管理，逐步恢复正常生活秩序。4）新疆乌鲁木齐疫情进入扫尾清零阶段。低风险区已经逐步有序恢复社会面流动。为落实科学精准防控要求，除深圳餐馆堂食开始按50%限流开放外，三亚、成都以及乌鲁木齐目前还未开放堂食。此外，贵州贵阳感染人数仍在高位，海南万宁宣布临时静态管理，部分地区疫情仍有反复。9月8日，卫健委发布双节跨省出游新措施，按照“自愿免费即采即走，不限制流动”的原则，此次新闻发布会关于双节出行的最大变化，即推广“落地检”，这也是疫情近三年来首次出现的专门针对节假日的跨省出行新政策。此次新政于9月10日至10月底期间执行，包括十一国庆长假。携程数据显示，从当前产品预订趋势来看，国庆长途游产品占比近60%，周边本地产品占比40%。

社服数据跟踪：餐饮：代表连锁品牌餐饮需求在全国范围内迅速恢复，9月初受疫情影响较大的深圳已恢复至去年同期94%，北京/上海截至9月11日分别恢复至去年同期的约126%/100%。酒店：9月海外出行强度有所回落，9月4日前后欧洲主要国家交通枢纽客流强度略低于2021同期。

投资建议：考虑疫情波动，我们维持行业“增持”评级。建议重点关注有一定逆周期属性的人力资源服务板块，如科锐国际；酒店板块疫后供给出清+竞争格局改善逻辑清晰，连锁龙头推荐华住集团，黄金周低风险地区周边游需求较旺，关注君亭酒店；餐饮板块短期推荐旗下子品牌凑凑修复能力强、成长逻辑清晰，管理层稳定且激励机制边际改善、估值性价比高的呷哺呷哺；以餐饮为核心，宴会、酒店、预制菜多元发展、受益节庆催化的同庆楼。中长期推荐单店模型高效、抗风险能力较强、成长性足的九毛九。

数据及公告跟踪

行情回顾：上周（2022/9/12~2022/9/16）沪深300、恒生指数分别跌3.9%、跌2.2%、社会服务（申万）跌1.3%，细分来看，餐饮A股、港股指数分别涨1.4%、涨1.6%，酒店A股、港股指数分别涨1.5%、涨2.1%，景区指数跌0.7%，人力服务指数跌4.1%。

行业新闻：1）星巴克宣布2025年中国总门店将扩张至9000家。2）巴比食品南京智能制造中心一期项目正式启用。3）十一部分航线经济舱价格已飙至全价。

重点公司公告：广州酒家股东广州市国资委将0.3亿股（占公司总股本5.3%）股份无偿划转至广州产投，已完成过户手续。

风险提示

全球疫情反复风险、汇率波动风险、拓店速度不及预期、原材料价格波动。