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2022年09月19日发布

本周主要观点及投资建议

国庆出游预定量亮眼，中长线产品占比后来居上。OTA平台数据显示，近一周预订国庆出游的订单量，环比上周增长64%；从中秋节开始，国庆旅游进入稳序增长阶段，日均订单增长速度超过30%。从当前产品预订趋势来看，提前半月国庆旅游预订还是以长线游为主，周边本地预订也进入升温阶段。数据显示，国庆长途游产品占比近60%，周边本地产品占比40%。近期长三角区域疫情趋稳，使得长三角城市群的出游需求快速释放。从当前国庆旅游的预订区域来看，长三角继中秋之后，再次领跑国庆旅游市场。从长线游来看，今年国庆机票人均单价同比去年下降5%，相对中秋节机票价格增长约30%；今年国庆游客乘坐飞机的平均航班里程较去年减少3%，出行距离进一步缩短。

投资建议：目前海南疫情趋于平稳收尾阶段，贵州等地病例仍处于爬坡期，展望即将到来的国庆小长假，疫情仍是影响消费者出行最大因素。中长期来看，疫情控制情况以及新冠特效药研发落地进程决定行业企稳反弹情况。我们建议关注1）业绩修复为主的休闲景区标的，如中青旅、天目湖、宋城演艺，拥有一二线城市周边人工休闲景区，满足游客短途游、周边游出行需求；2）增长确定性标的，如中国中免继续肩负引导消费回流作用，受疫情影响调整步伐快、销售额持续增长可观；3）处于周期底部标的，如首旅酒店、锦江酒店目前处在酒店周期底部，业绩较上年出现明显好转，继续发展中高端酒店以及提高连锁化率。

市场回顾

整体：沪深300下跌3.94%，报收3932.68点，社会服务行业指数下跌1.28%，跑赢沪深300指数2.66个百分点，在申万31个一级行业中排名第4。

子行业：上周社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：酒店（+1.34%）、餐饮（+1.08%）、自然景区（+0.61%）、旅游综合（+0.42%）、人工景区（-0.92%）。

个股：君亭酒店以5.57%涨幅最高、云南旅游以4.18%跌幅最高。

行业动态

1）中秋国内游收入恢复至2019年同期六成；

2）三大航：8月旅客周转量同比增超过50％；

3）日本或开放自由行，韩国新加坡等国进一步“松绑”入境规定。

重要上市公司公告（详细内容见正文）

风险提示

疫情对旅游业影响超预期风险；突发事件或不可控灾害风险。