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2022年09月14日发布

1.1国内市场周期波动，上半年行业整体下滑幅度较大

2022上半年板块营业总收入同比下降32%，主要系高基数、低开工率影响。2022上半年17家A股工程机械上市公司合计实现总营收1535亿元，同比下降32%；营收下滑主要系行业同期高基数、更新需求回落、疫情影响下游基建/地产项目开工率。

强者恒强趋势延续，液压件及主机厂龙头收入增速高于行业。2022上半年徐工机械/恒立液压/浙江鼎力总营收同比-28%/-26%/+14%，液压件及主机厂龙头通过多元化创造新增长点、国际化提升全球份额，业绩降幅低于行业。三一重工/中联重科的混凝土机业务占比较大，受地产景气下滑影响较强，收入增速低于行业均值。

1.2原材料价格上涨，归母净利润同比下滑59%

2022上半年板块归母净利润同比下滑59%。2022上半年17家A股工程机械上市公司归母净利润合计96亿元，同比下滑59%。板块盈利能力下滑主要系上游原材料价格上涨、规模效应压缩以及公司主动加大研发投入。自2022年二季度以来钢材价格持续回落，板块利润率改善有望在三季度体现。

徐工机械、恒立液压、浙江鼎力归母净利润增速表现优于行业。2022上半年徐工机械、恒立液压、浙江鼎力归母净利润同比增速表现优于行业，分别同比-39%/-25%/+13%。