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2022年09月14日发布

核心观点

板块复盘：2022年08月29日-09月09日，消费者服务板块报告期内下跌0.74%，跑输大盘0.40pct。国信社服板块涨幅居前的股票为新东方在线（52.42%）、呷哺呷哺（15.93%）、奈雪的茶（15.07%）、桂林旅游（12.30%）、九华旅游、中国东方教育、张家界、金陵饭店、丽江股份、众信旅游；国信社服板块跌幅居前的股票为海伦司（-15.34%）、科锐国际（-13.80%）、华住集团-S（-13.65%）、九毛九（-11.00%）、携程国际-s、北京城乡、三特索道、宇华教育、人瑞人才、同程旅游。

行业新闻：奈雪全球首个沉浸式体验空间“奈雪生活”正式启航；华润万象生活：74个商场半年零售额近597亿，重奢mall赚得更多；海昌海洋公园(2255.HK)获调入深港通下的港股通；雅诗兰黛集团进驻中免会员小程序；Keep更新招股书：年营收16.2亿，要做港股运动科技第一股；国家卫健委：倡导广大群众国庆假期在本地过节；三亚实现高质量社会面清零目标；全面放开入境：韩国取消入境前核酸要求；日本入境人数上限升至5万人；中教控股(00839.HK)回购76.5万股涉资478.15万元；粉笔职教再次递交招股书，拟中国香港IPO上市。

沪深港通：A股首旅酒店与锦江酒店获增持，港股除九毛九外均遭减持。A股核心标的：流通A股占比，中国中免10.41%/-0.20pct，宋城演艺4.39%/-0.66pct，锦江酒店3.79%/+0.13pct，首旅酒店2.19%/+0.21pct。港股核心标的：自由流通股本占比，九毛九37.48%/+0.80pct，奈雪的茶29.69%/-0.19pct，呷哺呷哺20.97%/-0.83pct，海伦司21.84%/-0.17pct，海底捞18.21%/-0.62pct。

风险提示：自然灾害、疫情等系统风险；政策风险；收购低于预期等

投资建议：三季度经营预期回落建议着眼2023年复苏主线。维持板块“超配”评级。今年出行产业链受到疫情持续扰动，持续时间超过2年。7-8月暑假景气度呈现前高后低格局，预计十一黄金周依然将呈现低景气复苏态势，且中短途游更具吸引力。但疫情平稳下的居民出游需求也屡次被证明仍有基本盘。立足3-6个月，兼顾复苏次序、业绩确定性、估值水平和主题偏好，优选中国中免、九毛九、君亭酒店、同庆楼、中教控股、广州酒家、天目湖、中青旅、北京城乡、科锐国际、锦江酒店、首旅酒店、海伦司、宋城演艺、百胜中国-S、同程旅行、华住集团-S、海底捞等。立足未来1-3年维度，聚焦景气细分赛道的优质龙头，结合中线逻辑变化等，重点推荐中国中免、锦江酒店、宋城演艺、九毛九、海伦司、君亭酒店、同庆楼、中教控股、华住集团-S、同程旅行、科锐国际、广州酒家、百胜中国-S，海底捞、首旅酒店、奈雪的茶等。