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2022年09月14日发布

投资要点：

2022年上半年行业营业收入和净利润均下降，疫情等多因素影响业绩。2022年上半年计算机行业实现营业收入4829.8亿元，同比下降18%；实现归母净利润104.5亿元，同比下降39%。除去疫情反复带来的明显影响，成本端和费用端是影响2022上半年行业盈利能力的重要因素。根据Wind，2022年上半年计算机行业过半公司收入实现增长，但增速超过40%的个股较少；利润实现增长的公司不足一半，但增速超过40%的公司数量略多。行业基金持仓占比有一定波动，2022H1重仓股持仓显上升。

上半年计算机行业整体表现不佳，但部分细分赛道呈现出景气态势。我们对六个重点细分赛道的22只股票进行分析，上半年实现收入增长的有17只，归母净利润实现增长的有13只，其中12只实现收入、利润双增长。能源信息化、工业软件赛道表现突出，多家公司实现双增长。

重点跟踪个股2022年上半年表现优于行业整体。在我们重点跟踪8只股票中，上半年收入均实现正增长，其中收入利润双增的有4只，分别为广联达、中科创达、中控技术、宝信软件。好于计算机行业整体表现。

投资建议。计算机行业经过几个月的调整，整体估值位于历史低点，部分个股处于价值洼地。随着国内疫情缓解，多家公司的项目得以顺利推进，全年有望实现稳健增长，利润端将逐渐回暖，盈利能力有望得到改善。我们认为当前计算机行业整体估值偏低，2022年下半年将出现配置机会，随着国内数字化建设持续深入，国产化需求进一步扩大，建议关注国产替代预期强、政策面大力支持的云计算、工业软件、金融IT等赛道，重点关注金山办公、深信服、广联达、恒生电子、用友网络、中科创达、中控技术、宝信软件。

风险提示：宏观经济波动影响；地方疫情反复影响等。