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2022年09月18日发布

事件

9 月 9 日晚 8 点整， iPhone 14 系列正式开启预售， iPhone 新品开售非常火热，苹果官网一度崩溃，目前， iPhone 14 Pro 发货时间目前已推迟至 10 月中下旬，需要 5-6 周，而在开启预售前 10 分钟则为 2-3 周。

9 月 13 日，据中国信通院数据， 7 月，国内市场手机出货量1990.8 万部，同比下降 30.6%，其中， 5G 手机 1467.2 万部，同比下降 35.7%。 1-7 月，国内市场手机总体出货量累计 1.56亿部，同比下降 23.0%，其中， 5G 手机出货量 1.24 亿部，同比下降 17.7%。

投资要点

iPhone 新机预售火爆为正常现象，但热销机型结构略有不同。从往年 iPhone 新品预售情况来看，苹果 iPhone 系列新机开售火热属正常现象，在“加量不加价”的销售政策下， Phone 13系列新机预售开始当天苹果官网也一度面临崩溃。另一方面，根据苹果分析师郭明錤发表的最新 iPhone14 线下预购调查数据，中国地区 iPhone 14 Pro 系列占订单分配约为 85%，是最受欢迎的机型，而市场之前预期较高的 iPhone 14 Plus，仅分配了约 5%的订单，占比在全系四款机型最少。今年苹果 Pro 机型的订单占比与往年相比更高，反映了苹果 iPhone 14 产品较上一代价格维持不变的策略的成功，高端机型更受消费者欢迎。目前，苹果 iPhone 14 系列新机已于 8 月正式开产，首批备货量或高达 1 亿台，相关产业链公司业绩有望得到提振。

手消费电子整体疲软已充分反映，折叠屏和 VR/AR 结构性机会持续可期。 从行业整体来看，根据 wind 数据，今年二季度全球智能手机出货量为 2.86 亿部，同比下降 8.68%，连续四个季度同比下降都超过 6%。国内方面，继 6 月份手机销量同比增速年内首次转正后， 7 月份国内手机销量再次下滑，智能手机销量持续不景气，目前市场已充分反应，当前消费电子行业 PE（TTM）为 29.94 倍，位于近五年 19.19%分位。此外，下半年是消费电子传统旺季，预计苹果新机开售将稳定市场预期，折叠屏和VR/AR 设备作为行业增量，结构性机会持续可期，建议持续关注。

投资建议： 建议关注折叠屏手机和 VR/AR 设备零部件细分领域龙头供应商。

风险因素： 中美贸易竞争加剧；下游需求增长不及预期；手机出货量不及预期； 折叠屏手机出货量不及预期； VR/AR 出货量不及预期