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2022年09月18日发布

要点

需求担忧叠加天然气危机，油价剧烈震荡

本周美联储加息预期引发市场对原油需求的担忧持续，但是天然气危机对油价形成一定支撑，国际油价剧烈震荡。截至 9 月 16 日，布伦特和 WTI 原油期货价格分别收于 91.57 美元/桶和 85.40 美元/桶，分别较上周下跌 0.9%和 0.8%，美元指数交投收于 109.0 附近。

美国石油钻井机数量增加，原油库存增加 244 万桶至 4.296 亿桶

本周，美国石油活跃钻井数增加 8 座，为 599 座，油气钻机总数增加 4 座，为763 座。上周，美国原油库存量为 4.296 亿桶，较前一周增加 244 万桶；汽油库存量为 2.130 亿桶，较前一周减少 177 万桶；馏分油库存量为 1.160 亿桶，较前一周增加 422 万桶。

2022 年 8 月 OPEC 产量增加，较上月增加 61.8 万桶/日至 2965.1 万桶/日

2022 年 8 月 OPEC 产量增加，沙特产量为 1090.4 万桶/日，较上月增加 16.0万桶/日；伊拉克产量为 452.5 万桶/日，较上月增加 0.2 万桶/日；伊朗产量为257.2 万桶/日，较上月增加 0.5 万桶/日；委内瑞拉产量为 67.8 万桶/日，较上月增加 0.6 万桶/日；利比亚产量为 112.3 万桶/日，较上月增加 42.6 万桶/日。本周，丙烯价格上涨，石脑油、乙烯、丁二烯、纯苯价格下跌，石脑油、PDH、价差上涨，MTO 价差下跌。

IEA 下调全球原油需求增长预期，原油市场面临供给过剩风险

本周市场对加息和原油需求的担忧持续，但是天然气危机对油价形成提振作用，国际油价小幅下跌。展望后市，需求不振叠加供给端坚挺，全球原油市场面临供需过剩风险。原油需求方面，受中国疫情反复和欧美经济增长放缓影响，全球原油需求承压，本周 IEA 发布月报，将 2022 年全球原油需求增长量下调 10 万桶/日至 200 万桶/日，IEA 预计 2022 年中国原油需求将下降 42 万桶/日，是自 1990年以来的首次下降。从天然气向石油的转换将抵消部分需求下降，IEA 预计 22年四季度至 23 年一季度天然气替代消费将提供 70 万桶/日的原油需求。原油供给方面，美国释放 SPR 叠加俄罗斯原油供给体现出的韧性为供给端提供了支撑，IEA 数据显示 8 月全球石油供给增加 79 万桶/日至 1.013 亿桶/日，续创疫情后的最高水平；俄罗斯方面，8 月份俄罗斯原油出口增加 22 万桶/日至 760 万桶/日，但较俄乌冲突前水平仍下降 39 万桶/日。IEA 预计今年下半年原油市场供给将过剩 100 万桶/日。欧洲能源危机方面，截至 9 月 15 日，北溪一号管道供气依然中断，欧洲能源政策前景不明朗，短期内 LNG 供给难以增加，欧洲天然气供需紧张将持续。后续重点关注俄乌冲突局势、欧美对俄制裁政策、原油需求和美国加息情况、OPEC+产量计划和执行情况、奥密克戎毒株扩散态势等。

投资建议：地缘政治局势持续紧张，中长期上游资本开支不足造成原油供给增长乏力，我们预计中长期内油价将维持中高位；欧洲天然气危机持续发酵，天然气有望维持景气，建议关注如下标的：第一、上游板块，中石油、中海油、中石化、新奥股份、中曼石油；第二、油服板块，中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科；第三、民营大炼化板块，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、轻烃裂解板块，卫星化学和东华能源；第五、煤制烯烃，宝丰能源；第六、三大化工白马，万华化学、华鲁恒升和扬农化工。

风险分析：地缘政治风险，奥密克戎毒株扩散，OPEC+产量政策变化