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2022年09月18日发布

要点

8 月土地购置延续量跌价涨趋势，土地成交单价小幅提升。

8 月，土地购置面积为 854 万平方米，单月同比-56.6%，环比-6.9%；土地成交价款为 901 亿元，单月同比-41.0%，环比+2.9%；土地购置单价为 10543 元/平。1-8 月，土地购置面积为 5,400 万平方米，累计同比-49.7%；土地成交价款为 3,819亿元，累计同比-42.5%，土地购置单价为 7,072 元/平方米，累计同比+14.2%。

8 月商品房销售量价环比微涨，累计销售额同比降幅小幅收窄 0.9pct。

8 月，商品房销售面积为 0.97 亿平方米，单月同比-22.6%，环比+4.9%；商品房销售额为 1.01 万亿元，单月同比-19.9%，环比+4.3%；商品房销售均价为 10,407元/平方米，单月同比+3.5%，环比-0.6%。

1-8 月，商品房销售面积为 8.79 亿平方米，累计同比-23.0%；商品房销售额为8.59 万亿元，累计同比-27.9%；商品房销售均价为 9,770 元/平，累计同比-6.3%。一线城市新建住宅价格指数年内环比皆正增长，同比涨跌与二三线城市延续分化。8 月，70 大中城市新建商品住宅价格指数当月同比-2.1%，其中一线、二线、三线分别为+2.8%、-1.0%、-3.7%；当月环比-0.3%，其中一线、二线、三线分别为+0.1%、-0.2%、-0.4%。8 月，70 大中城市二手住宅价格指数当月同比-3.3%，其中一线、二线、三线分别为+0.8%、-2.8%、-4.2%；当月环比-0.4%，其中一线、二线、三线分别为 0.0%、-0.3%、-0.5%。

8 月房屋竣工面积环比大幅反弹，住宅竣工环比+42.8%；开发到位资金降幅收窄。8 月，房地产开发投资额为 1.13 万亿元，单月同比-13.8%；房屋新开工面积为0.90 亿平方米，单月同比-45.7%；房屋施工面积为 9.5 亿平方米，单月同比-47.8%；房屋竣工面积为 4,833 万平方米，单月同比-2.5%，单月环比+42.5%。

1-8 月，房地产开发投资额为 9.08 万亿元，累计同比-7.4%；房屋新开工面积为8.51 亿平方米，累计同比-37.2%；房屋施工面积为 86.86 亿平方米，累计同比-4.5%；房屋竣工面积为 3.69 亿平方米，累计同比-21.1%（收窄 2.2pct）。1-8 月，房地产开发资金合计为 10.08 万亿元，累计同比-25.0%；其中国内贷款、自筹资金、定金预收、个人按揭累计同比分别为-27.4%、-12.3%、-35.8%、-24.4%。

投资建议：1）2022 开年以来，多方释放积极信号，5 年期 LPR 连续下调，保障房贷款不纳入集中度管理，预售监管资金新办法结构性纠偏，“α 风险”修复进入执行阶段。2）与此同时，金融审慎管理和“去杠杆”趋势仍在持续深化，部分前期过度激进房企“α 风险”仍有暴露可能。3）2 月 24 日住建部提出“满足合理的改善型购房需求”，3 月 5 日全国两会“支持商品房市场更好满足合理住房需求”，4月29日政治局会议定调“支持各地从当地实际出发完善房地产政策”，政策路径更加清晰明确；5 月 15 日央行银保监会调整差别化住房按揭政策，省级市场自主确定按揭加点下限，独立自主性提升，“因城施策”购房促需求进入实质性执行阶段；7 月 28 日政治局会议定调“保交楼”，8 月中旬住建部、财政部、人民银行等联合出台措施，通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付。后续随着疫情好转，悲观情绪逐步修复，房地产行业供需回暖可期。4）近期市场对房地产板块关注度提升明显，优质龙头房企表现出色，建议关注万科 A/万科企业、中国金茂、新城控股、保利发展、金地集团、招商蛇口、中国海外发展、中国海外宏洋集团、华润置地、龙湖集团、越秀地产、上海临港。

风险分析：房地产行业宽松政策推进不及预期风险，房地产市场需求不及预期风险，房地产企业项目竣工不及预期风险，房地产企业多元化业务经营不佳风险等