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2022年09月19日发布

9 月份建议关注： 1、能源供应危机下海外产能受限的化工品种； 2、金九银十来临，关注未来稳增长落地对于聚氨酯、纯碱、基建化学品等产品的需求拉动；从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、磷化工、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。

行业动态：

本周均价跟踪的 101 个化工品种中，共有 55 个品种价格上涨， 19 个品种价格下跌， 27 个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是液氯、磷酸、硝酸、三氯乙烯、黄磷；而跌幅前五的品种分别是 DMF、硫磺、醋酸、 DAP、硫酸钾。

本周 WTI 原油收于 85.14 美元/桶，收盘价周跌幅 1.09%；布伦特原油收于 90.32美元/桶，收盘价周跌幅 2.01%。美国 8 月 CPI 同比上升 8.3%，高于市场预期，美联储 9 月加息 75 个基点预期强化。原油供给方面， IEA 数据显示 8 月全球石油供给增加 79 万桶/日至 1.01 亿桶/日，俄罗斯原油出口增加 22 万桶/日至 760 万桶/日， 沙特增产 23.6 万桶/日至 1105 万桶/日。 EIA 数据显示截至 9 月 9 日当周，美国战略石油储备库存减少 841.4 万桶至 4.34 亿桶，为 1984 年以来最低水平。拜登曾宣布释放美国战略石油储备 1.8 亿桶，然而美方暗示若油价继续下跌则 10月后不太可能继续释放油储。 OPEC+决定将 10 月产量小幅下调 10 万桶。 原油需求方面， OPEC 预计 2022 年全球石油需求将增加 310 万桶/日， 2023 年将增加 270万桶/日，维持全球石油需求强劲增长的预测不变。在美联储加息背景下，市场对全球经济前景的担忧延续，但石油需求或仍将保持增长趋势。展望后市，全球经济衰退预期压制原油需求前景，但地缘政治局势持续紧张以及 OPEC+产量政策变化对油价形成支撑，供需博弈下，预计油价将延续偏高位震荡。

本周 NYMEX 天然气收报 7.76 美元/mbtu，收盘价周跌幅 2.90%。 在欧洲各国采取能源干预措施后， 天然气已连续第三周累跌。 欧洲能源危机方面， 北溪一号管道依旧中断， LNG 供应短期内难以大幅增加，欧洲天然气供需紧张仍将持续。

欧盟近期正增加冬季天然气储备，西班牙 8 月购买俄气同比激增 102.2%。欧盟 9日未能就设定俄罗斯天然气价格上限达成共识，挪威首相表示天然气限价无法解决欧洲缺气问题。欧盟 14 日提议对欧洲能源市场进行紧急干预， 以缓解能源价格上涨， 建议成员国在用电高峰时段减少至少 5%的用电量，到 2023 年将总电力需求减少至少 10%；对包括可再生能源在内的低成本发电公司收入上限设定在每兆瓦时 180 欧元；对石油、天然气、煤炭和炼油部门产生的超额利润征收至少 33%的税。 后两项措施将帮助欧盟筹集约 1400 亿欧元资金。 展望后市，欧洲天然气供需缺口依旧存在，预计天然气价格将维持高位。

本周丙烯酸收报 8100 元/吨，周均价涨幅 12.50%；本周丙烯酸丁酯收报 10150 元/吨，周均价涨幅 10.99%。本周丙烯酸及丁酯价格走势上涨，主要原因为中秋后进入节后交付货源阶段，因台风梅花影响， 部分区域物流受限，延长了丙烯酸及丁酯的现货交付进程，加上多数为节前预定订单，节后现货新单供应放缓，新单报价上推。供应面，本周丙烯酸开工率为 60.06%，丙烯酸丁酯开工率为 60.82%；需求面，下游整体行业胶带母卷以及丙烯酸酯乳液维持刚需备货，对丙烯酸丁酯整体采购带动维持平稳。展望后市，国内丙烯酸及丁酯市场或坚挺，价格维持高位震荡。

投资建议：

SW 化工当前市盈率（TTM 剔除负值） 为 13.80 倍， 处在历史（2002 年至今）的1.71%分位数，市净率（MRQ 剔除负值） 为 2.41 倍， 处在历史水平的 39.30%分位数。 9 月份建议关注： 1、能源供应危机下海外产能受限的化工品种； 2、金九银十来临，关注未来稳增长落地对于聚氨酯、纯碱、基建化学品等产品的需求拉动；从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、磷化工、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。个股挑选上，带有成长属性的新材料企业有望穿越需求波动周期，一体化龙头企业当前进入长线布局时点。

推荐个股： 万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料、蓝晓科技等，关注广汇能源等。

9月金股： 万华化学

风险提示

1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动； 2）全球疫情形势出现变化