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2022年09月13日发布

投资摘要:

截至9月9日收盘，电力设备及新能源板块上涨2.98%，相对沪深300指数领先1.24pct,在中信30个板块中位列第13，排名较上周上升。从估值来看，电力设备及新能源行业43.20倍，已达到板块估值中枢。

子板块涨跌幅：锂电池(-1.05%），配电设备(+0.73%)，风电板块(+4.11%),输变电设备(+4.66%)，太阳能(+4.95%)，核电(+5.44%)，储能(+6.65%)。

股价涨幅前五名：汉钟精机、金盘科技、东方电气、西子洁能、龙源技术。

股价跌幅前五名：声光电科、洛凯股份、三变科技、日丰股份、电光科技。

投资策略及行业重点推荐：

新能源车：8月新能源乘用车零售销量达到52.9万辆，同比增长111.2%，环比增长8.8%，当月零售销量渗透率为28.3%,同比提升11pct，1-8月新能源乘用车国内累计零售销量326.2万辆，同比增长119.7%。受益于新车型的持续推出以及购置税优惠政策的延续，新能源汽车行业继续维持高景气，新能源汽车销量高景气可以带动上游锂电需求高增。8月，我国动力电池装车量27.8GWh，同比增长121.0%，环比增长14.7%，其中三元电池占比37.9%，磷酸铁锂电池占比62%，磷酸铁锂占比较7月提升3.7pct。我们看好整车、锂电池、负极、隔膜、铜箔、辅材等环节，建议关注比亚迪、宁德时代、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技等。

光伏：硅料价格维持高位，硅片电池片价格传导顺利。本周硅料维持303元/kg高位，9月份国内多晶硅企业检修基本结束，产能爬坡增量释放，加之终端需求未超预期增长，价格有望在Q3末尾松动。同时部分硅片厂家提价，TCL中环各尺寸硅片较上期报价整体上调0.13-0.24元/片。受限电和一体化企业电池自用率提升影响，众厂家公布最新电池片报价，通威电池片全线上升0.01-0.02元/W，拉动电池片市场价格提升。建议关注行业主要边际变化，如硅料降价后的一体化企业和新辅材如银包铜、靶材、胶膜。硅片环节建议关注双良节能。HJT电池方面建议关注东方日升、金刚玻璃、爱康科技。玻璃、银浆等辅材方面建议关注光伏玻璃龙头福莱特、亚玛顿、银浆龙头帝科股份。

风电：政策面持续助力，招标维持高景气。本周又一地方政府出台利好风电发展的相关政策，广西发布《广西能源发展“十四五”规划》，提出“十四五”期间，全区新增陆上风电并网装机不低于15GW，力争海上风电新增装机3GW。招标量维度，截至本周，我国风电招标体量已突破80GW，其中陆风61GW，海风19.5GW，均超过2021年的招标规模，在光伏组件价格持续高位的情况下，风电项目经济性凸显，我们预计2022年风电招标规模有望突破100GW。短期维度，原材料价格环比呈下降趋势，零部件环节成本压制解除，业绩有望逐季改善，建议关注塔筒龙头天顺风能、大金重工，主轴双寡头金雷股份、通裕重工，铸件龙头日月股份；法兰龙头恒润股份。长期维度，看好大型化摊薄较少、海风增量的环节，建议关注桩基龙头海力风电，海缆双寡头东方电缆、中天科技；主机厂方面，今年陆风装机量有望显著回升，推荐关注盈利能力突出的风机厂商三一重能。

电网设备:本周，闽粤联网工程交流站系统(广东侧)及500千伏配套接入工程顺利送电，南阳—荆门—长沙特高压工程跨越长江的螺山大跨越工程顺利完成。同时南方电网公司的第三批“四类项目”也重点策划了藏东南送大湾区、海南500kV主网架建设等一批基建工程项目，辽宁省重大电网工程与庄河抽蓄电站也已开工启动，总投资超500亿元。我们认为新型电力系统的建设依然是能源基建的重要一环。大型电网工程、抽蓄电站、电网智能化等建设将促使产业链上下游持续繁荣，建议重点关注部分龙头企业的中长期投资机会，如国电南瑞、许继电气、中国西电、平高电气、思源电气、特变电工、中天科技、远东股份、亨通光电、汉缆股份、万马股份、中国电建等。

储能：9月7日-9日，第十二届中国国际储能大会召开。与去年相比，今年新增了对于新型储能电池技术、新型物理储能技术、储能安全与消防系统和共享储能商业模式的探讨；同时随着政策细则的落地以及行业规范性的提升，储能系统集成的设计、储能参与电力辅助服务及现货市场交易的市场化道路更加成熟。建议关注储能电池环节的鹏辉能源、宁德时代、南都电源；储能PCS及系统集成环节的智光电气、阳光电源、科华数据、科陆电子；储能温控及消防环节的英维克、同飞股份、国安达、青鸟消防；液流电池上游钒资源环节的钒钛股份。

绿电：8月份全国可再生能源开发建设形式分析会召开，1-7月全国主要流域水能利用率98.6%、风电平均利用率96.1%、光伏发电平均利用率97.9%，今年上半年蒙西地区风电利用率88.8%，同比下降0.7pct；光伏利用率96.4%，同比下降0.3pct,主要系源荷发展不匹配导致新能源利用水平降低，调峰资源建设滞后，资源不足，同时二季度重要电网线路检修停运导致部分线路过载，确保新能源消纳内蒙古自治区及蒙西电网相继发布相关政策等，取消不合理优惠电价，完善电价机制，政策端口调控新能源消纳，确保电站盈利能力。财政部印发方案支持加快黄河流域产业转型升级，支持在黄河上游沙漠、戈壁、荒漠地区继续推进大型风电光伏基地建设，支持沿黄河省区稳定能源保供、有序调整能源结构。建议关注风光发电全国性龙头三峡能源，深耕内蒙资源，煤电联营显著盈利，积极开展绿电业务的内蒙华电。重点推荐光伏运营龙头太阳能，核电领域绝对龙头，积极拓展新能源业务中国核电。

本周推荐投资组合：

比亚迪、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技、双良节能、上机数控、东方电缆、中天科技、三一重能、国电南瑞、许继电气、亚玛顿、帝科股份、阳光电源、固德威、锦浪科技、太阳能、中国核电。

风险提示：新能源汽车销量不及预期、新能源发电装机不及预期、材料价格波动。