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2022年09月13日发布

9月份建议关注：1、能源供应危机下海外产能受限的化工品种；2、金九银十来临，关注未来稳增长落地对于聚氨酯、纯碱、基建化学品等产品的需求拉动；从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、磷化工、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。

行业动态：

本周均价跟踪的101个化工品种中，共有48个品种价格上涨，28个品种价格下跌，25个品种价格稳定。涨幅靠前的品种分别是液氯、尿素、三聚磷酸钠、液氨、黄磷；而跌幅居前五的品种分别是环氧氯丙烷、醋酸乙烯、PVA、NYMEX天然气。

本周WTI原油收于83.54美元/桶，收盘价周跌幅3.83%；布伦特原油收于89.15美元/桶，收盘价周跌幅4.16%，NYMEX天然气收于8.090美元/MBTU,收盘价周跌幅7.92%。周内国际原油及天然气市场多空因素交织，国际原油及NYMEX天然气价格先抑后扬。周四，期货市场WTI原油和布伦特原油主力合约盘中分别触及81.20美元/桶和87.24美元/桶，创7个月低位。不过，油价周五大幅反弹，收复周内大部分跌幅。需求端，美元汇率强劲、激进加息预期以及经济增长放缓预期对原油消费预期形成压制。供应端，9月5日，OPEC+月度部长级会议决定10月份减产10万桶/天，为一年多来OPEC+首次减产决议。美国能源部表示，除了美国总统拜登几个月前宣布的释放原油储备1.8亿桶以外，目前不考虑从美国石油储备中释放新的石油。数据方面，美国能源信息署数据显示，截至9月2日当周，美国原油日均产量1210万桶，与前周日均产量持平。美国包括战略储备在内的原油库存总量8.69662亿桶，比前一周增长132万桶；其中美国石油战略储备4.42471亿桶，比前周下降了753万桶；美国商业原油库存量4.27191亿桶，比前一周增长884万桶；美国汽油库存总量2.14808亿桶，比前一周增长33万桶；馏分油库存量为1.11801亿桶，比前一周增长10万桶。展望后市，全球经济衰退预期压制原油需求前景，但地缘因素及OPEC+减产对油价形成支撑，供需博弈下，预计油价将延续高位震荡。

本周环氧丙烷收报10300元/吨，周均价涨幅5.31%。成本端，原料丙烯、液氯价格震荡上行，环丙成本小幅增多，需求端，下游主力聚醚工厂刚需补库，终端市场需求延续弱势，供应端，天津渤化停产检修装置暂未恢复，山东华泰9月5日清塔降负荷检修3天，其余环丙装置运行稳定。整体来看，环丙开工依旧偏低，工厂出货顺畅，且库存低位，环丙厂家挺价意愿较强。展望后市，近期环丙开工依旧不高，供应端利好支撑仍在。预计近期环氧丙烷市场偏强运行，价格仍有上行空间。

本周乙二醇收报4344元/吨，周均价涨幅6.93%。供应端，国内装置运行状态整体平稳，本周乙二醇企业平均开工率约为50.69%，其中乙烯制开工负荷约为62.24%，合成气制开工负荷约为30.24%。进口方面，受到海外装置开工降低以及台风天气的影响，乙二醇船货到港量明显减少，加上港口发货情况维持良好，港口库存大幅去化。需求端，聚酯行业整体开工负荷变动不大，整体持稳，但在“金九”加持下，下游需求有所回暖，终端织造开工提升明显，已恢复至五成以上。展望后市，乙二醇供应端利好仍在，需求存在环比好转预期，预计近期乙二醇市场价格将继续回升。

投资建议：

SW化工当前市盈率（TTM剔除负值）处在历史（2002年至今）的2.9%分位数，市净率（MRQ剔除负值）处在历史水平的45.7%分位数。9月份建议关注：1、能源供应危机下海外产能受限的化工品种；2、金九银十来临，关注未来稳增长落地对于聚氨酯、纯碱、基建化学品等产品的需求拉动；从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、磷化工、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。个股挑选上，带有成长属性的新材料企业有望穿越需求波动周期，一体化龙头企业当前进入长线布局时点。推荐个股：万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料、蓝晓科技等，关注广汇能源、兴发集团等。

9月金股：万华化学

风险提示

1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。