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2022年09月13日发布

8月新能源车产销环比继续增长，国内锂盐价格高位上行。

根据百川盈孚数据，截至周五（9月9日），电池级碳酸锂报价50.3万元/吨，环比增长9500元/吨；工业级碳酸锂报价48.3万元/吨，环比增长6500元/吨；电池级氢氧化锂报价49.1万元/吨，环比不变；工业级氢氧化锂报价47.5万元/吨，环比不变。本周百川盈孚碳酸锂价格大幅上涨，供给端来看，四川限电及年中检修结束后锂盐开工有所上行，但多数厂家仍以补交长单为主，现货市场较为紧张，此外，青海管控在9月5日陆续解封之后，部分青海企业少量出货对现货流通有所补充，但依旧有限；需求端来看，8月新能源汽车产销量分别达69.1万辆和66.6万辆，同比分别增长1.2倍和1倍，环比分别增长11.99%和12.31%，继续实现环比增加，需求端继续维持火爆，预期后市价格仍有上行空间。本周百川盈孚氢氧化锂价格持稳，从供需面看，四川限电及年终检修结束后供应端增量明显，供给缺口有所缓解，但多数厂家仍以补交长单为主，现货供应紧张，同时受碳酸锂价格上行影响，我们预计氢氧化锂价格后市或呈跟涨状态。9月8日，Fastmarkets东亚地区氢氧化锂评估价为77美元/公斤，环比增长0.5美元/公斤，折合人民币约53.24万元/吨，碳酸锂评估价为73.5美元/公斤，环比不变，折合人民币约50.82万元/吨，Fastmarkets中国氢氧化锂现货出厂价报价49.9万元/吨，环比增长0.9美元/公斤，中国碳酸锂现货出厂价报价51万元/吨，环比不变，上限报价达52万元/吨。本周GlobalLithiumLLC的创始人JoeLowry预测，电池级碳酸锂价格上涨会持续到2027年，鉴于向电气化运输的过渡已经达到临界值，伴随着持续的积极的需求惊喜以及缺乏替代锂的中短期替代技术，现货价格可能在未来24个月内突破100美元/公斤，折合人民币约69.27万元/吨。

2022Q4/2023Q1，青海盐湖受季节天气影响减量，而下游厂商赶工意愿强烈，供给缺口或将持续扩大，锂盐价格有望继续上涨，突破前期高位概率较大。

海外评估锂精矿价格延续涨势，需求强劲支撑价格上行。

9月9日，普氏能源咨询评估锂精矿（SC6）价格为6500美元/吨（FOB，澳大利亚），环比增长100美元/吨；9月9日，百川盈孚锂精矿现货价维持在6400美元/吨，环比不变；9月1日，Fastmarkets锂精矿评估价为6750美元/吨，环比上次（8月26日）报价不变。我们认为随着新能源汽车需求高景气持续，锂盐需求缺口持续扩大，锂盐价格有望加速上行，锂精矿价格有望跟随锂盐步伐继续增长。

需求好转叠加成本高位，预计镍铁价格有回暖趋势。

镍：本周LME现货结算价周度均价为21481美元/吨，环比增长3.07%，沪镍周度均价为174602元/吨，环比增长5.41%；LME总库存周度平均水平为54122.4吨，环比下降0.8%，沪镍周度库存为3523吨，环比增长14.12%。

本周镍铁（10%）周度均价为1288元/镍点，环比下降0.92%；主要系沪镍周度库存上升所致，但近期不锈钢接单情况好转，镍及不锈钢期货盘面走强，不锈钢排产恢复后对镍铁需求增加，加之原料成本支撑强劲，镍铁价格有望回升；电池级硫酸镍周度均价为42300元/吨，环比不变，本周电池级硫酸镍价格持稳运行，主要系一体化前驱体厂新增镍盐产能释放，高冰镍用量提升弥补部分供给缺口，供应端有所缓和，但考虑到周五镍价大幅上涨，镍盐成本上行，预计后市镍盐价格将小幅上涨。

成本高位支撑，钴盐价格有所上行。

钴：本周金属钴周度均价为35.33万元/吨，环比下降0.93%。本周四氧化三钴周度均价为24万元/吨，环比增加1.41%，本周四钴价格小幅上涨，成本端，钴盐成本增加，支撑四钴价格，随着9月3C消费电子需求预期继续转好，我们认为四钴价格将处于上行通道；本周硫酸钴周度均价为6.13万元/吨，环比增长0.55%，本周硫酸钴价格较为平稳，主要系近期中间品由于海外夏休陆续结束带动需求增加，中间品价格上行，硫酸钴成本随之上行，成本高位支撑价格，但前驱体厂家月末备采已经结束，目前采购需求较少，钴价上行存在压力。

赣州疫情突发，磁材企业采购意愿较弱，稀土价格下调。

价格：本周氧化镧周度均价8000元/吨，环比保持不变；氧化铈周度均价7750元/吨，环比保持不变；氧化镨周度均价63.10万元/吨，环比下降6.24%；氧化钕周度均价62.68万元/吨，环比下降6.28%；氧化镨钕周度均价58.84万元/吨，环比下降4.91%；氧化镝周度均价2175元/公斤，环比下降0.28%；氧化铽周度均价1.28万元/公斤，环比下降1.55%。

本周氧化镧、氧化铈市场稳定运行，其他稀土价格下调，主要系疫情突发导致金属厂及磁材厂采购意愿较弱。江西地区氧化镨钕企业数量较多，周内突发疫情，据SMM，赣州当地的分离厂和磁材厂表示：此次疫情管控物流封锁，导致了出货不便的情况。在疫情的影响下，处于高风险区的一些分离厂和磁材厂已被迫停工，部分分离厂节前已暂停报价；大型企业因长协订单和闭环生产等原因，表示此次疫情对其生产情况影响不大。整体来看，疫情原因一定程度上降低金属厂及磁材厂的采购意愿，影响稀土需求，造成稀土价格有所下调，我们预计在疫情恢复后，各厂商或有赶工需求，对稀土需求量或将增加，届时稀土价格有望上涨。

投资建议

本周检修、限电等结束为供应端带来一定改善，但供应端增量多为补长单，现货市场供给仍然紧张，国内锂盐价格高位运行，海外评估锂精矿价格延续涨势，我们认为后市锂精矿价格将随之呈增长势态，届时锂盐成本端有望进一步抬升，产业链利润或进一步向上游锂矿资源端转移，这将导致锂盐加工厂和一体化企业吨利润分化更加明显，在此推荐大家关注上下游一体化的企业。推荐关注提前实现锂精矿收入，阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】；捌千错盐湖2000吨/碳酸锂装置全线打通，年底有望实现万吨产能的【金圆股份】；134号脉在产、甘孜州康-泸产业集中区总体规划(2021-2035)环境影响评价报批前公示的【融捷股份】；矿端采选积极扩产，原料自给率有望进一步提高的【永兴材料】；正在办理茜坑锂云母矿探转采的【江特电机】。受益标的有格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】和Bikita矿山扩产进行中、锂盐自给率有望持续提高的【中矿资源】。

风险提示

1）全球锂盐需求量增速不及预期；

2）澳洲Wodgina矿山爬坡超预期；

3）澳洲Greenbushes外售锂精矿；

4）南美盐湖新项目投产进度超预期；

5）地缘政治风险。