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2022年09月13日发布

火电基建拐点已现，相关设备公司有望受益

火力发电基建投资额迎来拐点，政策端利好灵活性改造。由于近年来限电情况出现及新能源大规模并网带来的调峰需求提升，火电基建投资额及新增装机量经历多年负增长区间后有望迎来拐点，投资额增速已率先突破原有趋势，2022年1-7月投资额同比增长超70%，且煤电核准重新放宽的态势延续，2022年Q1核准装机量8.63GW，将近2021年全年总量的一半。火电灵活性改造迎来政策端大力支持，近日山东印发光伏风电并网的征求意见稿，将储能容量配置比例作为风光项目并网的最优先条件，火电灵活改造可按规则折算储能容量，其后山东又推出了全国首个省级电力现货市场储能。

挑战与机遇并存，寻找机械行业中的结构性机会

8月出口数据承压，企业中长期贷款回暖。2022年8月，我国出口金额略有下滑，出口同比增速放缓，海外需求端或面临短期压力。但从中长期贷款数据来看，2022年8月企业新增中长期贷款金额同比上升41%，财政继续发力，国内需求有望回暖。我们认为机械行业存在结构性机会，例如锂电与光伏设备行业维持高景气度。2022年5-7月以来，我国新能源汽车产销量同比保持较高增速，均维持在100%以上。太阳能产量从2022年5-7月，分别同比增长8.3%/9.9%/13%。

工业母机顶层设计逐步推进，装备数字化专项政策蓄势待发。2022年9月6日，工信部计划会同有关部门，继续做好工业母机行业顶层设计，积极推进专项接续，进一步完善协同创新体系和机制，突破核心关键技术，强化产业基础，培育优质企业和产业集群，保持产业链供应链稳定。我国工业母机已能够满足重点行业基本需求，根据我们统计，目前我国头部企业关键部件自制/国产化率：主轴＞导轨/轴承＞滚珠丝杠＞数控系统。我们认为，中短期来看，国产工业母机突围路径主要有二：（1）供应链自主可控、（2）提升机床性能。

预计2022年H2共有12家智能制造企业“逐梦”IPO

智能制造企业在一级市场的融资表现稍显欠佳，IPO意愿略显下滑。截至于2022年9月8日，2022年正在冲刺IPO的机器人与智能制造的相关企业共计约有12家，分别为科捷智能、中科飞测、晶品特装、昆船智能、智信精密、固高科技、维嘉科技、逸飞激光、双元科技、树根互联、精智达、思泰克。

受益标的

火力发电：青达环保，东方电气

光伏锂电设备：迈为股份，帝尔激光，奥特维

工业母机：宇环数控、海天精工、秦川机床、科德数控

风险提示：火电基建投资额不及预期、工业母机国产化率不及预期。