理工酷

2022年09月13日发布

核心观点

1、国内动力电池装车量持续增长，带动上游原料需求大幅增长。继2022年7月我国动力电池装车量同比增长1.7倍后，2022年8月我国动力电池装车量同比增长1.2倍。动力电池装车量持续大幅增长带动产业链上游原材料需求大幅提升，包括正极材料、负极材料、电解液、隔膜等。此外，目前动力电池向高能量密度、高安全性发展仍是大势所趋。改善提升原材料性能是推动动力电池升级的主要方法之一，目前市场已出现各种新型材料，包括新型锂盐LiFSI、新型添加剂、新型复合集流体PET铜箔等，其中PET铜箔能有效提升动力电池的安全性与能量密度。PET铜箔具有能量密度高、安全性能好的优势。一方面，PET铜箔采用部分PET基膜代替金属铜，能够降低短路电流。此外，PET铜箔导电层较薄，发生局部短路时更容易被熔断，致使局部电流被切断，降低因短路产生的热量，进而提高电池的安全性。另一方面，由于PET铜箔密度更低、重量更轻、厚度更薄，能够为锂离子电池内的活性物质提供了更多的空间，可有效提升电池能量密度5%-10%。目前PET铜箔生产工艺主要包括两步法和三步法。两步法生产工艺包括磁控溅射和水电镀。首先采用磁控溅射工艺，实现PET非金属材料金属化，之后采用水电镀工艺，将PET基膜上的铜层厚度增厚至1μm左右，实现集流体导电需求。三步法则是在磁控溅射和水电镀之间增加蒸镀环节，目前提高良率对于PET铜箔量产至关重要。此外，设备、PET基膜以及镀铜环节也是影响PET铜箔量产的重要因素。目前PET铜箔产业链上下游企业正积极推进其产业化落地。上游方面，三孚新科正在推进PET镀铜专用化学品应用测试。光华科技可提供PET铜箔化学品整体定制化服务解决方案。东威科技已相继与客户签订PET铜箔水电镀设备订单。中游方面，重庆金美自主研发的高分子复合铜膜已成功应用于新能源汽车电池，并顺利通过德国穿刺实验，进入量产阶段。宝明科技于2022年7月发布公告称计划投资60亿元在赣州投资建设锂电池复合铜箔生产基地，其复合铜箔产品已获得部分小批量订单。双星新材PET铜箔目前已进行客户认证，并获得良好反馈。万顺新材已开发出应用于电池负极的载体铜膜，相关样品也已送往下游企业验证。下游方面，2019年以来下游相关企业陆续申请复合集流体领域的专利，研发成果显著。综合来看，PET铜箔可有效提升锂电池安全性与能量密度，目前相关企业积极入局，推动PET铜箔产业化进程提速。动力电池快速发展为其产业化进程提速提供了保障。

2、截至2022年09月09日，新材料指数（885544.TI）周涨2.3%。新材料14个板块上周有12个板块上涨或持平，有2个板块下跌。其中，涨幅排名前三的分别为聚氨酯、有机硅、光伏玻璃，涨幅分别为10.0%、8.3%、5.8%；下跌的板块是显示器和改性塑料，跌幅分别为3.6%、1.0%。

3、化工新材料产品涨跌不一，钴酸锂涨2.4%，聚酯瓶片跌1.2%。钴酸锂方面，价格上涨原因主要为3C数码市场回暖，加之现处于节前备货阶段，电池厂对其需求上升，叠加原料碳酸锂价格上涨，推动钴酸锂价格上涨。聚酯瓶片方面，价格下跌主要原因为聚酯瓶片市场整体需求一般，叠加目前部分地区限电有所缓解，其供应量增多，致使聚酯瓶片价格承压下行。

4、行情回顾。上周，化工新材料中的160家上市公司，共有106家上市公司股价上涨或持平，占比66.25%，有54家上市公司下跌，占比33.75%。周涨幅排名前3的依次为红宝丽、中百集团、濮阳惠成，周涨幅分别为24.7%、16.3%、15.2%；周跌幅排名前3的依次为沃特股份、斯迪克、凯赛生物，周跌幅分别为11.7%、8.0%、6.8%。

投资建议

动力电池装车量持续快速增长，对上游原料提出了更高的要求，PET铜箔能有效提升锂电池的安全性与能量密度，相关企业或将受益：三孚新科、光华科技、双星新材、宝明科技等。

风险提示

技术更新迭代、产品认证不及预期、国内疫情反复等。