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2022年09月13日发布

投资策略：本周上半周钢厂进一步复产，表观需求相应增加，供需双增情况下，市场对后续需求恢复持谨慎观望态度；下半周，盘面震荡后反弹，中秋节前适量备货，市场情绪好转，市场钢价顺势走高。具体原料来看，焦炭第一轮降价落地，钢企在成材涨价后，对焦企打压势头暂缓。铁矿石方面，进口矿受台风影响，国内到港量大幅下降，高炉开工率持续上升，对铁矿刚需相应增加，矿价窄幅震荡。考虑到部分钢企节后备货，终端需求增量缓慢，预计下周进口矿行情震荡趋涨，焦煤和焦炭市场弱稳运行。成材端，电炉钢厂虽处于亏损状态但在旺季需求好转的预期下仍在持续复产中。价格方面，本周由于台风袭击韩国浦项钢厂，导致其高炉关闭，这在一定程度上改善了我国钢材出口预期，因此热轧板卷价格上涨较为明显。

一周市场回顾：本周上证综合指数上涨2.37%，沪深300指数上涨1.74%，申万钢铁板块上涨3.42%。本周螺纹钢主力合约以3972元/吨收盘，比上周升106元/吨，幅度2.74%，热轧卷板主力合约以3959元/吨收盘，比上周升85元/吨，幅度2.19%；铁矿石主力合约以787.5元/吨收盘，较上周升47.5元/吨。

建筑钢材成交量小幅上升：本周全国建筑钢材成交量周平均值为17.35万吨，较上周升3.02万吨。五大品种社会库存1086.0万吨，环比降22.7万吨。本周建筑钢材成交量上升，随各地工地陆续开工，疫情反扑后续消费有待观察。社会库存降速趋缓，但仍维持去库态势。

电炉开工率、产能利用率上升：本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为81.99%和56.35%，环比上周+1.14PCT和+0.79PCT；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为87.56%和73.87%，环比上周+0.73PCT和-0.27PCT。本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为61.67%和52.09%，环比上周+4.93PCT和+6.26PCT。本周高炉开工率维持震荡变化较小，气温下降和电力恢复使西南地区钢厂逐步恢复生产，电炉复产比例较高。

钢价小幅上升：Myspic综合钢价指数环比上周上升0.78%，其中长材升0.75%，板材升0.84%。上海螺纹钢4010元/吨，周环比升40元，幅度1.01%。上海热轧卷板3940元/吨，周环比升80元，幅度2.07%。本周钢材价格小幅回升，社库去化、厂库由增转降，周内表观需求量有所恢复，钢价震荡走强。

原材料价格小幅震荡：本周Platts62%99.8美元/吨，周环比升4.8美元/吨。本周澳洲巴西发货量2296.7万吨，环比升24.3万吨，到港量1104.4万吨，环比升4万吨。最新钢厂进口矿库存天数19天，较上次降1天。天津准一冶金焦2710元/吨，较上周降100元/吨。废钢2710元/吨，较上周升30元/吨。本周废钢涨势低于钢材，原因是钢厂盈利仍无法明显改善。焦炭端价格偏弱运行，生产积极性有所恢复。

吨钢盈利小幅上涨：热轧卷板（3mm）毛利升56元/吨，毛利率升至-0.47%；冷轧板(1.0mm)毛利升23元/吨，毛利率升至-10.31%；螺纹钢(20mm)毛利升9元/吨，毛利率升至4.98%；中厚板(20mm)毛利升9元/吨，毛利率升至-1.91%。

风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。