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2022年09月13日发布

行情回顾

本周（2022/9/5-2022/9/9）SW机械设备指数上涨2.14%，在申万31个一级行业分类中排名第16；沪深300指数下跌0.32%。年初至今，SW机械设备指数下跌15.89%，在申万31个一级行业分类中排名20；同期沪深300指数下跌17.14%。

核心观点

8月挖机市场总销量同比持平，海外出口销量份额继续提升。8月国内挖机总销量同比持平，与7月销量情况接近。国内市场方面，挖机市场有所复苏，单月同比降幅收窄5.4pcts。8月受各地炎热天气影响，川渝等地区电力供应紧张导致设备销售承压。预计9月后随着天气温度逐渐回落，国四切换时间点临近等因素影响下，下半年国内旺季赶工需求释放，挖机市场有望继续回暖，设备销售得到提振。海外市场方面，挖机整体需求表现强劲，出口销量一定程度上对冲国内市场的下行。8月挖机出口量达本月总销量的49.7%，环比上升1.3pcts。以三一、徐工为首的龙头企业海外收入不断提升。根据两家公司半年报披露，22年H1三一、徐工海外营收同比分别增长33%/157%。

专项债资金发行进度快于往年同期，有望带动工程机械需求释放。今年3.65万亿元新增专项债中，用于项目建设的专项债为3.45万亿。截至8月底，新增专项债共发行3.47万亿，完成94.7%。从专项债投向来看，主要用于市政建设和产业园区基础设施等，根据财政部信息，2022年分两批储备专项债券项目7.1万个。上半年，已发行的新增专项债券共支持超过2.38万个项目，其中在建项目约1.08万个，新建项目约1.3万个。今年专项债资金发行进度明显快于往年同期，有望带动工程机械行业需求释放。

8月动力电池装机量高增长，锂电设备板块保持高景气度。8月国内动力电池装机量27.75GWh，同比增长121%，环比增长14.74%。受7月汽车传统淡季影响，7月动力电池装机量环比出现下滑，8月伴随汽车销量增长回暖，动力电池装机量环比正增长再创单月新高，锂电设备板块保持高景气度。

通用机械需求有望在下半年触底回升。工业机器人板块今年上半年整体消费需求较弱，国内市场工业机器人H1销量同比增长3.78%，Q2销量有所下滑，同比下降7.54%。7月工业机器人产量同比下降8.8%，随着上游零部件问题逐渐缓解，工业机器人产量有望小幅提升，后续重回正增长。根据GGII预测，国内市场下半年增速有望超20%，预计全年销量30.3万台，同比增长15%-20%。中期看，当下通用自动化需求处于磨底阶段，预计年底开始回升，行业明年有望高速增长；长期看，自动化率提升与国产替代主旋律不变，同时，工业机器人场景不断拓宽，除新能源、汽车电动化等领域有望持续释放工业机器人需求外，人形机器人等新领域有望加速渗透，带动需求持续提升。

投资建议

建议关注应流股份、合锻智能、安徽合力、优利德、德龙激光。

风险提示

宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。