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2022年09月13日发布

价格：本周钢材价格上涨。本周 20mm HRB400 材质螺纹价格为 4010 元/吨，较上周环比+1.0%，热轧 3.0mm 价格为 4010 元/吨，较上周环比+2.0%。本周原材料价格分化，本周港口铁矿石价格与上周相比上涨；焦炭价格与上周相比下跌；废钢价格与上周相比上涨。

利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-34 元/吨，+14 元/吨和-19 元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周小幅下滑。

产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量 972 万吨，周环比升 14.26 万吨，其中建筑钢材产量周环比增 11.49 万吨，板材产量周环比升 2.77 万吨，螺纹钢本周增产 13.82 万吨至 307.63 万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降 22.69 万吨至 1086.02 万吨，钢厂总库存 496.36 万吨， 周环比降8.33 万吨，其中，螺纹钢社库降 10.23 万吨，厂库降 3.46 万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量 321.32 万吨，周环比升 23.41 万吨，本周建筑钢材成交日均值 17.56 万吨，周环比增长 22.51%。

投资建议：稳经济政策持续推进，传统消费旺季来临，叠加压减粗钢产量大背景下，钢材产出释放空间有限，钢材基本面有望延续改善。基本面上，本周钢材消费明显好转，测算螺纹钢表观消费量 321.32 万吨，周环比升 23.41 万吨。供应端钢材产量继续回升，但幅度减缓。库存方面，社库延续去库，厂库经过前几周垒库后，本周迎来去库。 整体看， 短期钢材“金九银十”消费旺季特征明显，供应端钢材产出在压减粗钢产量大背景下释放空间有限，钢材基本面有望延续改善。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。

风险提示： 地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。