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2022年09月13日发布

8月中信计算机指数下跌4.63%，跑输大盘3.86个百分点，跑输创业板0.88个百分点，在30个中信一级行业中排名第23。8月计算机行业个股252只上涨、1只持平、68只下跌，超七成个股下跌。行业相关概念都以下跌为主，其中炒股软件以-0.19%的涨幅表现最好，表现最弱的概念包括了无人驾驶-10.96%、人工智能-9.02%、操作系统-7.92%。9月8日行业TTM整体法估值为39.90倍，显著低于所有中长期均值水平。

数据方面：（1）2022年1-7月我国软件产业收入增速10.3%，利润增速6.6%，较1-6月有一定回落，整体复苏力度不及预期。（2）2022年1-7月，软件业务区域收入增速来看山东17.8%、重庆14.9%、湖北11.9%三个地区领涨，江苏5.5%、浙江5.8%、天津7.1%增速相对较慢。（3）1-7月，信息安全增速11.9%、嵌入式系统软件6.3%，增较上半年呈现加速趋势。（4）8月新能源乘用车零售销量52.9万辆，同比增速111.2%，9月有望实现高景气度。（5）上半年天翼云、移动云、联通云，分别取得281亿元、234亿元、187亿元收入，同比增长100.8%、103.6%、143.2%。

子行业半年报情况来看，工业软件和自动驾驶领域保持了较高的景气度，网络安全、ERP、银行信息化领域增收不增利，地理信息分化明显，人工智能、医疗信息化、信创需求下滑。总体而言，由于2021年人员扩张动作较大，在Q2疫情影响下，行业增收不增利问题较为突出，回款也转弱。

从近期调研情况来看，由于7、8月需求复苏情况不及2020年同期，上市公司普遍对下半年预期偏悲观。地方政府抗疫支出较大，目前还难以对下半年需求恢复情况进行进一步判断，上市公司层面也在做市场策略的调整，希望在金融、电信、电力等大行业市场获得更多的突破。同时，上市公司加大回款力度管理和缩减人员扩张的迹象明显，有望在管理层面带来更多的积极因素。9月来看，由于二十大即将召开，美国中期选举临近，加之多国元首近期变更，我们认为后续国际形势更加多变，在网络攻击、芯片禁令等方面或将有更多的行业相关事件出现。

风险提示：国际局势的不确定性；通货膨胀下上游企业削减开支；地方债务风险释放；疫情发展超预期。