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2022年09月13日发布

1.【本周关键词】：8月国内新能源汽车同比高增；国内动力电池产装比下降至1.80；8月国内锂盐产量环比下降8.43%

2.行情回顾：本周商品价格高位震荡：1）锂，需求景气度持续向上，下游询单积极，本周国内电池级碳酸锂价格上涨1.9%至50.3万元/吨，电池级氢氧化锂报价稳定至49.1万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格上涨1.3%至51.65万元/吨。2）稀土：价格下调后反弹，本周国内氧化镨钕报价下降4.0%至59.3万元/吨；中重稀土方面，氧化镝报价下降0.5%至217.5万元/吨，氧化铽报价维持1275.0万元/吨。3）钴：本周MB钴（标准级）报价上涨1.3%至25.7美元/磅，MB钴（合金级）报价上涨1.0%至25.9美元/磅；国内金属钴价格下跌1.8%至34.50万元/吨，硫酸钴和四氧化三钴分别上涨1.7%和2.1%。4）镍：本周LME镍价收于22250美元/吨，上涨10.4%；SHFE镍价收于181090元/吨，上涨12.7%。5）铜箔：本周，8微米锂电铜箔加工费维持2.75万元/吨；6微米锂电铜箔加工费维持3.90万元/吨。6）股票行情：申万有色指数上涨6.02%，跑赢沪深300指数4.28%，具体细分板块来看：黄金板块上涨8.22%，稀土永磁板块上涨1.7%，锂板块上涨4.25%，工业金属板块上涨8.0%

3.8月国内新能源汽车同比高增。2022年8月，新能源汽车产销分别完成69.1万辆和66.6万辆，同比分别增长1.2倍和1倍，渗透率为27.95%。其中纯电动汽车产销分别完成53.6万辆和52.2万辆，同比分别增长1.1倍和92.9%；插电式混合动力汽车产销分别完成15.5万辆和14.4万辆，同比分别增长1.7倍和1.6倍。

4.锂：国内锂盐价格开启新一轮上涨通道。目前四川地区限电结束，但疫情爆发，厂家复产缓慢。下游需求旺盛，价格有望继续抬涨。本周碳酸锂产量预计8439吨左右，环比上升7.26%；氢氧化锂产量4317吨，环比上升2.94%。9月3日，阿根廷北部图库曼省出现多例不明原因肺炎病例，疫情开始反复，或将影响锂资源建设进度。我们仍维持前期观点，年内新增供给有限，需求持续超预期，价格上涨预期不断增强。

5.稀土永磁：短期承压，行业格局重塑，中长期产业发展趋势明确。宏观经济衰退预期不断增强，传统需求走弱，中游环节去库导致短期价格承压，氧化镨钕价格已经回落至60万/吨左右，本周下游企业询单有所增加，下半周价格有所回升。长期看，新能源汽车、智能机器人、工业电机等需求有望爆发，产业发展趋势已然明确。

6.正负极集流体材料：本周加工费持稳。1）锂电铜箔：供应宽松下，市场表现较低迷。本周，8微米锂电铜箔加工费维持2.75万元/吨；6微米锂电铜箔加工费维持3.90万元/吨。宝明科技计划投资60亿元在赣州建设复合铜箔生产基地，关注PET铜箔进展。2）锂电铝箔：新增扩产有限，钠离子电池投产步入倒计时。本周，12μm电池铝箔加工费维持在2万元/吨。

7.投资建议：维持行业“增持”评级。新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等，电动车涨价后终端需求仍然表现强劲，产业链成本传导压力进一步理顺，锂电上游材料延续“高景气、高利润、低估值”格局。核心标的：赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、雅化集团、华友钴业、洛阳钼业、北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材、大地熊、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技等。

8.风险提示：宏观经济波动、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。