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2022年09月13日发布

行情回顾：近两周，A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为牧高笛、伟星股份、棒杰股份、ST摩登、聚杰微纤。近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为江南布衣、晶苑国际、冠城钟表珠宝、盈利时、安宁控股。

数据跟踪：1）品牌零售方面，疫情缓解7月社零恢复，7~8月重点品牌线上表现较好。7月服装零售同比+0.8%，延续6月正增长势头；2022年7月天猫京东运动鞋/服分别同比-9%/-17%；8月重点天猫旗舰店，安踏/FILA/李宁/特步分别同比+9%/+11%/+1%/+13%，耐克/阿迪达斯/lululemon/新百伦分别同比-33%/-61%/+57%/+37%，比音勒芬/报喜鸟/哈吉斯分别同比+14%/+59%/+23%；得物潮鞋运动品牌销售额前三依次为耐克、阿迪李宁、阿迪达斯，奢侈品销售额前三依次为LV、古驰、巴黎世家，奢侈品销售额与销售价在8月均实现迅猛的环比增长。2）制造出口方面，越南保持高景气，国内增速放缓。越南纺织出口8月同比增长23%，国内8月纺织品和服装出口同比分别放缓至0%和5%。盛泽织机开机率-5个百分点至65%，内需仍较疲软。3）成本方面，原材料价格近期小幅回升，但相比6月明显下降。国内棉花价格经历前一轮降价后继续保持较低水平，外棉价格比8月初反弹18%重回22000元/吨，但总体而言相比6月前仍处于较低水平，预计制造企业成本压力较小。

行业动态：lululemon二季度销售额大涨29%至18.7亿美元；托德斯上半年销售额同比增长17%至4.7亿欧元；7月日本零售销售连续第5个月正增长；9月1日起成都全体居民居家开展核酸检测。

投资建议：消费端看好震荡复苏下的成长性赛道，制造端关注下游品牌库存拐点。服装消费端，6月以来疫情好转，7-8月消费维持良好势头，本土运动品牌保持较好增长，看好后续维持震荡复苏趋势，运动赛道保持成长性优势。制造出口端，外需预期转弱但成本下行、人民币汇率贬值持续利好，看好品牌库存回落后中长期成长性突出的企业的布局良机。港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏，A股重点推荐华利集团、台华新材、伟星股份、比音勒芬、报喜鸟、盛泰集团、鲁泰A。

风险提示：1.疫情反复；2.竞争恶化；3.原材料价格波动；4.系统性风险。